Rebalanceo: qué es y por qué es clave para mantener el plan de inversión

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Kanijoman, Flickr, Creative Commons

El año no ha empezado con muy buenas noticias. Los precios de las materias primas disparados, la inflación sin vistas de cambio a corto plazo y los mercados dubitativos ante un crecimiento económico que mira de reojo al COVID-19. ¿Qué más puede deparar este 2022 que acabamos de comenzar?

La revisión de nuestras carteras de inversión, por ejemplo. Si estas no están en su mejor momento, podemos caer en el error de tomar decisiones precipitadas y radicales que no ayudarán a seguir el plan de inversión marcado al comienzo del mismo.

La toma de decisiones precipitadas o también la omisión cuando se observan cambios significativos en los mercados no ayuda a cumplir con los objetivos marcados en el plan de inversión. La clave: el rebalanceo

Qué es el rebalanceo de carteras

Según explica Amílcar Barrios, responsable de Inversiones de Wealth Solutions, es “la fórmula para mantener nuestras inversiones dentro del rango deseado, en términos de la distribución de activos o de los propios instrumentos”.    

Se trata de un proceso disciplinado por el cual, con ciertos ajustes, se reequilibra la composición de las carteras de inversión en función de los movimientos de los mercados financieros o de cambios en los objetivos de los inversores. El objetivo no es otro que mantener el plan de inversiones.

Por ello, el experto apunta que igual de importante que es determinar el universo de inversión, el benchmark o la divisa de referencia a la hora de estructurar una cartera, también lo es establecer una política de rebalanceo disciplinado.

Esta se puede sistematizar o ejecutar de forma automática. Es fundamental definir unas premisas. Es decir, dejar previamente establecidos bajo qué parámetros o variables se deben reajustar los pesos de una cartera. De esta forma no se caerá en los sesgos que llevan a tomar decisiones precipitadas.

Caso práctico del rebalanceo

Barrios compara dos carteras, una con rebalanceos disciplinados y otra sin aplicarlos. El periodo de estudio es de enero de 2001, hasta cierre de octubre de 2021. Con una distribución (neutral) del 10% en mercado monetario, el 30% en renta fija y el 60% en renta variable.

Los parámetros para el rebalanceo son que se permiten fluctuaciones hasta el 5%, asumiendo movimientos de mercado. Así, si el movimiento es mayor al 5% respecto a los pesos inicialmente establecidos, se procede a rebalancear la cartera, volviendo a los pesos de partida.  Por otro lado, no se aplican decisiones tácticas a la cartera y no se tienen en cuenta los costes ni el efecto de no estar invertido por rebalanceos.

Conclusiones

La principal conclusión de este análisis tiene que ver con la rentabilidad y los riesgos de las inversiones. Ambas carteras comienzan el periodo de estudio en 1.000 euros y lo concluyen con diferencias (ver gráfico).


Nota: se ha utilizado la herramienta Morningstar con datos diarios en EUR incluyendo dividendos. El índice seleccionado para mercado monetario es el Eonia 30 días capitalizado, Bloomberg Global Aggregate EUR Hedge para renta fija y MSCI ACWI NR EUR para renta variable.

La cartera sin rebalanceos (línea gris) llega a octubre de 2021 con 2.644 euros. La que sí cuenta con rebalanceos (línea azul), termina con 2.871 euros, es decir 227 euros por encima. En términos de rentabilidad esto se traduce en un 164% para la primera, frente a un 187% de la segunda. Si hablamos de términos anualizados, significa un 6,75% frente a un 7,34%, respectivamente.

Barrios señala que el exceso de rentabilidad de la cartera con rebalanceos lo consigue con tan solo 20 ajustes a lo largo de los 21 años.

El experto explica que “con la implementación del proceso de rebalanceo sistemático, la cartera ha tenido un mayor porcentaje en renta variable. Se debe a que, en los primeros años, el peso de esta clase de activo en la cartera sin rebalanceo iba disminuyendo por el efecto del mercado, mientras que, en la otra, se iba ajustando de vuelta a su peso neutral”.

¿En qué ha redundado? El buen comportamiento de las bolsas en el periodo, a priori, esperable en plazos largos, ha ayudado a una mayor rentabilidad total.