El escenario que rodea a la renta fija ha complicado mucho la labor de los gestores en los últimos meses. Y es el que precio de los títulos de renta fija depende en gran medida de la evolución de los tipos de interés, que están en mínimos históricos, y de las condiciones del mercado y económicas en general, envueltas por algunos riesgos geopolíticos. Así lo confirma Ignacio Victoriano, responsable de renta fija de Renta 4 Gestora: “No tengo bonos para comprar en Europa, hay mucha escasez. Así, para bajar el nivel de riesgo en vez de reducir cartera muchas veces utilizamos derivados”, ha explicado.
En un entorno con los tipos de interés en niveles mínimos, es muy complicado conseguir tires positivas. De hecho, Victoriano admite que están “comprando duración para tener algo de rentabilidad casi por obligación”. Y ante la imposibilidad de obtener rendimiento en pública europea, el inversor se ha girado hacia la deuda privada, donde ya también hay escasez de oferta.
Así las cosas, desde Renta 4 Gestora consideran que puede ser un verano con “ciertos niveles de riesgo”, ahora bien, “aunque no nos vamos a hacer de oro en renta fija de aquí a final de año tampoco creo que vayamos a perder dinero”, ha tranquiizado Victoriano.
¿Dónde encontrar oportunidades?
En los últimos meses, el equipo de renta fija de Renta 4 Gestora ha encontrado varios caladeros donde pescar. Uno de ellos es el de bonos híbridos, donde “los spreads que se pagan están bien”, ha asegurado Victoriano. Por ejemplo, han comprado compañías como Centrica, una utility británica que ofrecía una rentabilidad “muy atractiva”, o en valores como Telefónica o Vodafone.
También han comprado emisiones que forman parte del capital adicional de nivel AT 1, donde han aumentado mucho la exposición a Santander con un bono de compensación a los accionistas de Popular.
Otra vertiente donde han tomado alguna posición es el high yield, “donde hay que tener en cuenta que se paga muy poco”, ha advertido el experto. Aquí han entrado en compañías como Cortefiel. “Compraríamos muchas más compañías de high yield si la rentabilidad compensara el riesgo”, ha admitido.
