Implicaciones para la inversión de la recuperación del mercado inmobiliario de EE. UU.

Dada su importancia en la crisis financiera mundial, la recuperación que está en marcha en el mercado de la vivienda de Estados Unidos es positiva, tanto para la economía como para los inversores. El sector es un termómetro económico cuyas repercusiones en la inversión y en el consumo estadounidenses pueden estimular el crecimiento económico de Estados Unidos y del mundo, además de mejorar la confianza en los activos de riesgo. Pero… ¿qué implicaciones específicas tiene la recuperación del mercado inmobiliario para Estados Unidos y para la inversión?

Según explica Fidelity Worldwide Investment en un informe, dado que beneficia al conjunto de la economía estadounidense, la recuperación de la vivienda es un factor de apoyo importante para muchos activos de inversión de Estados Unidos, como las acciones y los inmuebles. “Una de las formas más directas que tienen los inversores para tomar posiciones en la recuperación de la vivienda en el país es a través de acciones de constructoras, tanto residenciales como generalistas. Dentro de la renta variable, la recuperación de la vivienda estadounidense también es favorable para aquellas empresas que suministran materias primas y servicios relacionados con la construcción de viviendas".

Estas empresas pueden ser de Estados Unidos o de fuera. De acuerdo con la gestora, un buen ejemplo de empresa que se ha beneficiado considerablemente de la recuperación de la vivienda en Estados Unidos es la británica Wolseley, especializada en fontanería y calefacción. “En general, la mejoría del mercado inmobiliario estadounidense también es beneficioso para los bancos estadounidenses. En concreto, la recuperación ayuda a sanear los balances bancarios reduciendo los activos tóxicos y los consiguientes cargos por deterioro y mediante una mayor demanda de financiación hipotecaria”.

Posibles implicaciones para la inversión

En la medida en que una recuperación del mercado de la vivienda de Estados Unidos impulsa a la economía más potente del mundo, también puede considerarse beneficiosa para la economía y demanda mundial. “Un buen ejemplo de las amplias repercusiones mundiales de la recuperación de la vivienda estadounidense son sus efectos positivos en varios metales industriales, sobre todo el cobre. En este sentido, se calcula que el sector de la construcción de Estados Unidos ha acaparado alrededor del 50% de la demanda total de este metal en Estados Unidos en la última década”.

Como dato sorprendente, Fidelity señala que en el periodo de mayor auge se calcula que el sector de la construcción estadounidense supuso el 15% de la demanda mundial de cobre, mientras que ahora la cifra se sitúa en tan solo el 9%. “La recuperación del mercado de la vivienda en Estados Unidos es otra razón para ser optimistas sobre los fundamentales de la deuda corporativa. Conforme la recuperación se va dejando sentir en la demanda agregada y permite a los sectores cíclicos y a los bancos tener un buen comportamiento, también debería venir en ayuda de los balances empresariales y el mercado de bonos corporativos”.

La visión de los gestores de Fidelity

Según Adrian Brass, gestor de carteras de renta variable estadounidense, “los precios de la vivienda influyen mucho en el ánimo del consumidor estadounidense, por lo que su reciente dinamismo es positivo para la confianza de los consumidores y, por lo tanto, para el gasto privado, lo que impulsa el crecimiento del PIB”. De hecho, Brass asegura estar aprovechando las oportunidades que genera esta recuperación a través de valores como Owens Corning, un fabricante de materiales de construcción que se está beneficiando del aumento de las nuevas promociones iniciadas.

Para Chris Moore, gestor de carteras de renta variable mundial, “la aceleración del ritmo de recuperación de la vivienda en Estados Unidos probablemente cree un importante mercado para el incremento de la oferta de las minas de cobre durante los próximos dos o tres años, lo que mantendrá los precios del cobre considerablemente por encima de los costes marginales”. En términos generales, Trevor Greetham, gestor de fondos multiactivos, indica que en los fondos multiactivos de Fidelity, reconoce que actualmente sobreponderan renta variable estadounidense por la relajación monetaria y la recuperación en marcha en el sector bancario y la vivienda.