Implicaciones que tiene para la industria la unión de Amundi y Lyxor

Implicaciones de compra de Lyxor por Amundi, Implicaciones que tiene para la industria la unión de Amundi y Lyxor
Micah Taylor, Flickr, Creative Commons

En un contexto de estrechamiento de márgenes en el sector de gestión de activos, rentabilidades esperadas inferiores a las vistas en el pasado y guerra de comisiones para captar la mayor base de clientes, la concentración de gestoras, y la creación de economías de escala que implica se ha convertido en una de las opciones favoritas de las firmas de inversión para mantenerse a flote.

La compra de Lyxor por parte de Amundi es solo otro ejemplo en un año como 2021 que ha estando plagado de anuncios de operaciones corporativas, algunas de las cuales recogimos en el número 145 de la revista FundsPeople. Pero más allá de las sinergías que consiguen ambas gestoras con esta integración, esta adquisición tiene grandes implicaciones para el resto de la industria de gestión de activos. Al fin y al cabo, hay que tener en cuenta que ambas firmas, sobre todo en el segmento de ETF, están en los primeros puestos en el ranking por patrimonio.

La segunda mayor gestora europea de ETF

Por concretar, según los datos de Morningstar al cierre de noviembre, si se mira solo el negocio de ETF europeos, Lyxor cuenta con un 7,14% de cuota de mercado, siendo la tercera gestora con mayor patrimonio, mientras que la cuota de Amundi es del 6,33% y ocupa por tanto la quinta posición del ranking. La suma de ambas implicaría un patrimonio conjunto en ETF europeos por valor de 182.000 millones de euros, convirtiéndose esta nueva gestora en la segunda mayor del mercado al superar a Xtrackers (DWS). Y eso implicaría una aún mayor concentración de una industria ya muy concentrada ya que el 67,7% de toda la industria estaría en manos de solo tres gestoras: Ishares, Amundi-Lyxor AM y Xtrackers.

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Fuente: Morningstar Direct.

Aunque no de tanto calado, también implica un cambio en el ranking de gestoras de ETF a nivel mundial. En concreto, según los datos de Morningstar, la cuota de ambas gestoras juntas en este mercado sería del 2,16%, lo que la colocaría en el séptimo puesto del ranking de gestoras de ETF, justo por detrás de Nomura y por delante de Xtrackers.

Cambios que implica en el ranking de gestión activa

Sin embargo, la operación no implica grandes cambios cuando se analiza solo el ranking de gestoras activas ya que el negocio de Lyxor está mayormente centrado en gestión pasiva pero sí modifica en parte el ranking de gestoras cuando no se diferencia entre gestión activa y pasiva.

Por ejemplo, en Europa, y siempre según los datos de Morningstar al cierre de noviembre, Blackrock/Ishares tienen una cuota de mercado del 9,75% y ahora la unión de Amundi y Lyxor suma una cuota del 4,79%, ampliando así la diferencia con la tercera en el ranking: J.P.Morgan AM, con un 3,29%.

Fuente: Morningstar. Datos a 30 de noviembre. Se incluyen fondos europeos y ETF (también monetarios) pero no fondos de fondos ni fondos feeder.

A nivel global, Amundi ocupa ahora el puesto número 13 en el ranking de gestoras (se incluyen tanto fondos como productos monetarios y Etf pero no fondos feeder ni fondos de fondos) y con la compra de Lyxor se quedaría en el mismo puesto ya que no alcanzaría el 1,30% de cuota de PIMCO, que ocupa el puesto número 12 en el ranking.