"Incluso 2016 es muy pronto para que el BCE suba tipos. Estamos muy lejos de la normalización”

“Aparentemente, los mercados han vuelto a 2007, pero es una imagen falsa desde un punto de vista macro porque la actividad económica aún sigue lejos de 2007”. Así comienza el discurso de Didier Borowski, director de estrategia y análisis económico de Amundi, en el contexto del Amundi ETF Tour, que le ha llevado de visita a Madrid y Barcelona. Borowski centra gran parte de su discurso en lo atípico de esta recuperación económica. “Es la primera vez desde la II Guerra Mundial que el nivel del PIB no se ha recuperado a su nivel anterior a la crisis, en 2007. El proceso de desapalancamiento seguirá en adelante. Llevará muchos años reparar el ciclo en Europa”, insiste. Tampoco ayuda que el gasto público sigue siendo muy elevado, mientras que la demanda interna permanece débil. El experto constata que Alemania y Francia se han descorrelacionado y no son las únicas naciones dentro del espacio europeo que lo han hecho. “La fragmentación de la unión monetaria es la pesadilla del BCE: las medias de los países [tanto los del núcleo como la periferia] no se corresponden con nada”, apostilla.