David Dawkins (Preqin) e Isabel Rodríguez (Addleshaw Goddard), destacan el crecimiento de los fondos de continuación en 2024, con un récord de 65 fondos cerrados y 36.000 millones de dólares recaudados.
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Señala un informe de Preqin, que la demanda de fondos de continuación se ha mantenido en el último trimestre de 2024, con un número total de fondos cerrados de 65 en el año (fecha 11 de diciembre de 2024), por encima del récord anterior de 57 en 2023.
En total, el capital captado en 2024 asciende a 36.000 millones de dólares, cerca del máximo alcanzado en 2021 (38.000 millones).
Según los datos de Preqin, un número creciente de gestores (GP) han recurrido a los fondos de continuación por primera vez en 2024, lo que subraya que esta herramienta es cada vez más común para los GP que buscan ampliar el periodo de tenencia de activos más prometedores cuando se acerca el final del ciclo de vida de su fondo.
Añade el informe que el crecimiento de los vehículos de continuación es un signo de los tiempos en el capital privado: la falta de actividad de salida ha creado una crisis de liquidez que ha puesto a prueba la relación entre los GP y los LP desde el inicio del ciclo de subidas de tipos en marzo de 2022. Los fondos de continuación fueron una de las estrategias cada vez más utilizadas por los GP en 2024 para reforzar la coherencia del capital distribuido respecto al capital desembolsado (DPI) y aumentar el flujo constante de distribuciones necesario para iniciar de nuevo el ciclo.
Los fondos de continuación, una opción cada vez más popular para los gestores generales Fondos de continuación multiactivos y monoactivos cerrados. Capital captado agregado 2018 - diciembre de 2024
Los fondos de continuación permiten a un GP conservar un activo o un conjunto de activos de alto rendimiento más allá de la vida del fondo original. Para llevarlo a cabo, se crea un nuevo fondo que adquiere esos activos, otorgando liquidez a los inversores actuales y, por tanto, ampliando el periodo de tenencia de buenos activos que, con capital adicional, tendrán potencial de creación de valor. Pueden, por tanto, ser multi-asset o single-asset. En 2024, según los datos de Preqin, el diferencial entre unos y otros se inclinó, por primera vez, a favor por los single-asset. “Muchos fondos que se levantaron antes de la pandemia tienen compañías en cartera que están ahora recuperando el valor. Sin embargo, el vehículo se acerca al final de su vida. Los GPs no quieren deshacerse de estas compañías que aún cuentan con mucho potencial de crecimiento. Una vía alternativa es sacar otro fondo que mantenga las compañías en el portfolio”, explica Isabel Rodríguez, socia especializada en Fondos de Inversión de Addleshaw Goddard.
A pesar de las dudas suscitadas en torno a estas estructuras, según Preqin los inversores siguen mostrando una confianza generalizada en los fondos de continuación. Los datos de 2024 reflejan que ha habido nuevos GP que por primera vez optaron por este vehículo. Norteamérica y Europa lideraron este crecimiento, con 34 y 20 gestores debutando en fondos de continuación en 2024, respectivamente.
Más gestores que nunca utilizaron un vehículo de continuación por primera vez en 2024 Número de gestores que cerraron su primer fondo de continuación por región gestora 2018 - diciembre 2024
Para los nuevos inversores, ofrecen la posibilidad de invertir en empresas ya establecidas y con modelos de negocios probados y visibles y períodos de tenencia más cortos en comparación con el fondo principal.