Como invertir en HY y Préstamos Líquidos

06 febrero 2023

Entrevista a Berchmans Rivera, Director, Credit Strategies

Tanto el mercado primario de emisión de bonos de high-yield y préstamos sindicados, como la compraventa en mercado secundario de los mismos implica interactuar con las mesas de intermediarios financieros (bancos de inversión actuando como brokers) basados en las plazas financieras de Londres y Nueva York, principalmente.  

En las transacciones primarias, el proceso suele implicar una necesidad de financiación por parte de una empresa, por ejemplo, para adquisiciones, financiar inversiones de Capex o refinanciar deuda existente, o bien la financiación de un pago de dividendo.  Además, una parte significativa del mercado primario financia compras apalancadas de empresas ("leveraged buy-out o LBO en inglés") por parte de los fondos de capital riesgo o Private Equity.  En estos casos se contrata a bancos de inversión para completar el proceso de sindicación con los inversores y la operación suele estar totalmente asegurada por el banco de inversión para reducir el riesgo de colocación de la emisión al emisor.  El precio y las condiciones finales del bono o préstamo vienen determinados por factores de mercado y la demanda.    

En el mercado secundario se monitorizan los precios y rendimientos de los bonos y préstamos y también las condiciones de los mercados.  Las inversiones se compran o venden con brokers (intermediarios) en función de precio y rendimiento.  La liquidez de cada inversión varía en función del tamaño del bono o préstamo y de la base de inversores.  Por lo general hay liquidez en el mercado secundario para la mayoría de las emisiones.  

En relación con la construcción y diversificación de una cartera de HY o préstamos líquidos, las consideraciones clave incluyen, entre otras: 

  • Exposición total a una empresa y sus factores de riesgo crediticio
  • Exposición por sectores    
  • Vencimiento y duración  
  • Calificaciones de rating por Moody´s, S&P y Fitch
  • Cupón, precio, y rendimiento  
  • Valor relativo de cada activo versus otras emisiones con similar riesgo

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