Estrategias de inversión en Private Equity y perfiles de rentabilidad riesgo

Entrevista a Gonzalo Eguiagaray, Director, Private Equity.

Existen tres estrategias principales o formas de invertir en Private Equity: Primarios, Secundarios y Coinversiones.

• Primarios: consiste en la inversión en fondos que se encuentran al inicio de su actividad, en periodo de captación de capital, y que normalmente no cuentan con inversiones en cartera. En este caso es clave la selección de gestores que cuenten con un track record de éxito y consistente a través de distintos ciclos económicos. La vida media de un fondo de Private Equity es de 10 a 12 años, invirtiendo en compañías durante los primeros 5, y produciéndose la venta de las mismas en los años siguientes. Los retornos esperados son muy atractivos, especialmente en términos de múltiplo sobre capital invertido.
• Secundarios: consiste en la adquisición de participaciones de inversores en fondos de Private Equity. En el momento de la transacción, el fondo suele estar completamente invertido en compañías, acelerándose el desembolso de capital, mitigando el efecto curva-J característico de los primarios, y proporcionando mayor visibilidad sobre flujos de caja futuros. Al invertir una vez finalizado el periodo de inversión, estas transacciones suelen tener una vida de solo 4 a 6 años, lo que se traduce en retornos más atractivos en términos de TIR.
• Coinversiones: consiste en una inversión directa en una compañía de la mano de un gestor de Private Equity que adquiere una posición de control. Los gestores suelen invitar a coinvertir cuando el tamaño de la transacción es demasiado grande para su fondo, o simplemente para fortalecer la relación con sus inversores. Las coinversiones se ofrecen libres de comisiones, y, dada la concentración en un solo activo, suelen apuntar a mayores retornos tanto en términos de múltiplo como de TIR. En una coinversión el desembolso se produce el primer año y la desinversión 5 a 7 años después.

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