La consultora Bain & Company publicó hace unas semanas un informe sobre la evolución del private equity en la primera mitad de 2024. La gran cuestión para el sector, y hacia donde se dirigen las miradas, es la recuperación de la actividad corporativa. Esto pasa por reactivar tanto las compras o inversiones (para dar salida a los billones de dólares en dry podwer que están pendientes de invertir a nivel global), como por recuperar la actividad de venta o desinversión (y hacer liquidez con las participadas en cartera).

Entre ambas variables se interpone un gap de expectativas entre los precios de compra y de venta, que se espera que se estreche a media que la incertidumbre macroeconómica se modere.

IMPACTO EN EL FUNDRAISING

La falta de distribuciones ha mermado la capacidad de inversión de muchos inversores, impactando así en el fundraising. Sin embargo, en su captación de recursos los fondos se enfrentan a nuevos retos derivados del apetito de los inversores. Estos han pospuesto decisiones de compra afectados también por un entorno de incertidumbre macro, al tiempo que vuelven a tener alternativas de inversión en los mercados tradicionales.

Dentro del segmento del private equity, las estimaciones de Bain & Company revelan que los fondos registraron captaciones por valor de 422.000 millones de dólares a nivel global, frente a los 438.000 millones del mismo periodo del año anterior. Si se anualizan los datos, reflejarían un descenso del 15% respecto a 2023.

Sin embargo, las cifras de fundraising de los grandes fondos de buyout estiman un aumento de las captaciones anuales del 6% respecto al total de 2023. “El entorno de la captación de fondos sigue siendo una historia de ricos y pobres”, señala el informe. En buyouts, los 10 mayores fondos cerrados captaron el 64% del capital total captado, y el mayor de ellos el 12% (fondo EQT X, de 24.000 millones de dólares).

INDUSTRIA NACIONAL

¿Cómo evoluciona la actividad de fondos en el mercado nacional? Si tenemos en cuenta los lanzamientos de fondos que invierten en las distintas categorías de privados, la actividad hasta cierre de mayo sugiere un mayor dinamismo respecto a 2023. Los datos de iDeals-M&A Community contabilizan más de 100 fondos nuevos en los cinco primeros meses de 2024, frente a los 170 del conjunto del año anterior.

Sin embargo, “a nivel valor, apostamos a que la historia será completamente diferente”, explica Seb Montoya, director de Desarrollo de Negocio de iDeals. “En la primera mitad del 2024 no se han lanzado nuevos vehículos que esperen captar más de 1000 millones de euros. En cambio, en 2023 tuvimos más de 10 vehículos de gestoras que esperan superar esa cifra (especialmente en activos reales como energía, infra e inmobiliario)”. Desde la fintech esperan “un 2024 con un 20-30% más de nuevos vehículos, pero una gran caída en el valor del fundraising”. 

RETO PARA LOS FONDOS EMERGENTES

La dificultad para levantar capital es mayor en los fondos nuevos y “son los nombres conocidos los que están levantando el grueso del capital”, explica Montoya. “Aunque este año esperamos una fuerte caída en el volumen de fundraising por parte de fondos locales, estamos viendo que los gestores con una larga trayectoria se apalancan para lanzar más fondos que sus competidores”, añade. Algunos ejemplos que destaca son Banca March, Azora, Beka Finance y Santander. “Según nuestros datos estarían buscando levantar mas de 2.000 millones de euros en 13 fondos de capital privado que habrían lanzado en la primera mitad del año”, afirma. 

LANZAMIENTOS EN 2024

Fondos lanzados hasta mayo de 2024 con un tamaño objetivo mayor de 20 millones de euros

Fondos lanzados en 2024 (sin información pública de patrimonio objetivo)