Principales razones para invertir en deuda privada

06 febrero 2023

Entrevista a Pedro Afán de Ribera, Director, Credit Strategies

Las principales razones por incluir deuda privada en carteras de banca privada son las siguientes:

  1. La recurrencia de ingresos. Los fondos distribuyen periódicamente los intereses cash recibidos de sus participadas. Según las estrategias, los intereses distribuidos van actualmente del 5-7% para fondos Senior hasta más del 10% para fondos de Mezzanine y Special Situations
  2. El carácter flotante. La gran mayoría de las operaciones de deuda privada son a tasa flotante (es decir Euribor + un margen) por lo cual las valoraciones no son sensibles a los tipos de interés. Así, en los últimos 12 meses, la rentabilidad absoluta de la clase de activo ha subido de aproximadamente un 2%
  3. Un retorno atractivo a relativamente corto plazo. Según Preqin, el retorno neto medio de los últimos 3 años ha sido del 8% para Direct Lending, 12.6% para Distressed Debt y 14.3% para el resto de las estrategias (principalmente Mezzanine y Special Situations). E irá subiendo los próximos años acorde a los tipos de interés. Son rentabilidades atractivas sabiendo sobre todo que el periodo real medio de inversión de las carteras es de 3 a 4 años. A diferencia del private equity o Infraestructuras, el sacrificio de liquidez es relativamente bajo.
  4. Diversificación. La deuda privada permite diversificar las carteras de alternativos, bien posicionándolas como un riesgo senior al equity según los ciclos económicos, o bien des-correlacionando riesgo comparando así con las estrategias de Infraestructuras, Real Estate o Venture Capital
  5. Menor volatilidad. La deuda privada permite reducir el tail risk de las carteras cuando más lo necesita el inversor ya que las valoraciones se hacen considerando “condiciones normales de mercado” y que los fondos se benefician de altos colchones de equity y una sólida documentación financiera incluyendo covenants

Por estas 5 razones la deuda privada es particularmente atractiva en el entorno macro actual

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