Un escenario de incertidumbre se cierne sobre los mercados debido a los altos tipos, las posibles sorpresas al alza en la inflación y el aumento de los riesgos geopolíticos. Desde el inicio de la pandemia, la volatilidad macroeconómica no ha dejado de aumentar, un factor que ha provocado una mayor variabilidad de los rendimientos y una mayor dispersión entre los mercados.
Pero según el análisis de BlackRock, hay un sector que podría resultar protagonista en las carteras, a pesar del difícil entorno: la sanidad. "Este escenario presenta una oportunidad para los gestores de inversión que tengan una visión holística del panorama sanitario y la flexibilidad para invertir en todos los subsectores relevantes", explica Erin Xie, gestora de cartera del fondo BlackRock Global Funds World Healthscience Fund, con Rating FundsPeople. "En un sector dinámico que requiere más conocimientos técnicos como el de la atención sanitaria, seguimos creyendo que este entorno creará oportunidades idiosincrásicas que favorecerá un enfoque activo centrado en la selección de valores basada en conocimientos científicos específicos", afirma.
Más estabilidad de beneficios a la vista
Sin embargo, 2023 no fue un año fácil para el sector, ya que los inversores reposicionaron sus carteras en previsión de un entorno de tipos de interés más altos. "Sin embargo, con el retorno de la volatilidad en las rentabilidades de los distintos segmentos del sector sanitario, creemos que puede haber buenas oportunidades para un enfoque flexible", afirma Xie. "De cara a 2024, prevemos una mayor estabilidad de los beneficios del sector".
"Las empresas que se han beneficiado de fuertes ingresos relacionados con la COVID han experimentado graves dificultades en 2023, lo que ha dado lugar a revisiones a la baja de los beneficios", prosigue la gestora. "Otras empresas, que sufrieron más durante la pandemia, seguirán viendo una mejora de sus fundamentales hasta 2024. Los beneficios estables combinados con las valoraciones actuales, que están por debajo de las medias a largo plazo, han creado, en nuestra opinión, una dinámica favorable para el sector en términos de relación riesgo/rentabilidad", explica Xie.
"Aunque las características defensivas del sector sanitario, bien valoradas en 2022, permanecen intactas, creemos que la calidad y la resistencia de los beneficios de las empresas individuales no deberían pasarse por alto en 2024", advierte la experta. "Impulsado por la continua innovación científica, el sector presenta un conjunto único y evolutivo de oportunidades de inversión. A largo plazo, se mantendrán los motores de crecimiento secular que sustentan la demanda de asistencia sanitaria. Se prevé que el número de personas mayores de 65 años se triplique, pasando de 771 millones en 2022 a 1.600 millones en 2050. Estos datos demográficos garantizan la demanda a largo plazo y el crecimiento del sector en los próximos años", señala.
La innovación y la demografía impulsan el crecimiento
El equipo gestor del BlackRock Global Funds World Healthscience Fund sigue creyendo que la inelasticidad inherente de la demanda convierte al sector en una de las oportunidades de inversión más singulares. "La dinámica secular a largo plazo que impulsa la demanda de bienes y servicios sanitarios sigue creciendo", señala Xie.
Esta demanda se ve impulsada por el creciente envejecimiento de la población. De hecho, según datos de la Organización Mundial de la Salud (OMS) que comenta Xie, la esperanza de vida al nacer en el mundo era de 46,5 años en 1950 y se prevé que alcance los 77,0 años en 2048. "Esta trayectoria ascendente de la esperanza de vida subraya la importancia de las inversiones sanitarias que responden a las necesidades cambiantes de una población mundial más longeva. Por otra parte, esta dinámica seguirá impulsando la innovación para satisfacer la creciente demanda de productos y servicios sanitarios", explica.
"Para satisfacer esta creciente demanda, la innovación se está produciendo a un ritmo más rápido que en años anteriores, lo que pone de relieve el potencial de crecimiento del sector", argumenta. "Las empresas de alta calidad de todos los subsectores siguen ofreciendo grandes oportunidades de inversión. La biotecnología y los productos biofarmacéuticos, sobre todo en las áreas de oncología, enfermedades metabólicas, enfermedades neurológicas, enfermedades inmunológicas y enfermedades genéticas, muestran fuertes tendencias de crecimiento e innovación tecnológica", señala. "Los dispositivos y suministros médicos se están beneficiando de los avances tecnológicos, especialmente en procedimientos mínimamente invasivos y robótica quirúrgica. La combinación de todas estas dinámicas está apoyando el crecimiento de los beneficios de los proveedores sanitarios", afirma.
La estrategia y las oportunidades
El BlackRock Global Funds World Healthscience Fund se basa en la aplicación coherente de un proceso de inversión activo, muy disciplinado y consciente del riesgo, cuyo objetivo es generar rendimientos en un mercado caracterizado por elevadas ineficiencias. En particular, dada la especial fragmentación del sector sanitario, el equipo de inversión en Ciencias de la Salud considera que la investigación interna bottom-up intensiva es una forma eficaz de identificar aquellas empresas que pueden generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo. Este enfoque es inherente a la filosofía del equipo, compuesto por ocho analistas especializados en el sector sanitario con una media de casi 19 años de experiencia en investigación científica, medicina e inversión.
El posicionamiento actual de los fondos del equipo de inversión sigue favoreciendo la selectividad en el sector de la biotecnología, con preferencia por las empresas con sólidos pipelines y plataformas comerciales. "Por otra parte, sectores como las enfermedades metabólicas, la neurología, la inmunología y la genética han experimentado un crecimiento considerable", añade Xie.
"Curiosamente, por ejemplo, los avances tecnológicos en procedimientos mínimamente invasivos siguen mejorando los resultados de los pacientes y presentan oportunidades de inversión", explica el gestor de cartera. "En este ámbito, la robótica quirúrgica es una de las principales beneficiarias", añade. "En el sector farmacéutico, los medicamentos contra la obesidad emergieron en 2023 como una de las tendencias terapéuticas más significativas que han impactado en el panorama sanitario en los últimos años. De cara al futuro, seguimos creyendo que esta industria puede ser un motor de innovación y crecimiento para el sector", concluye.
