El mercado de fondos de inversión europeo ha experimentado un cambio significativo hacia los fondos transfronterizos en la última década, con un crecimiento notable, reflejo de la creciente integración de los mercados financieros dentro de la Unión Europea (UE).
Según el Fact Book 2024 de la Asociación Europea de Gestión de Fondos y Activos (EFAMA), Luxemburgo e Irlanda siguen siendo los principales domicilios de fondos transfronterizos, con una cuota del mercado europeo del 95%, con Francia, Alemania y los Países Bajos con activos netos considerablemente inferiores, de acuerdo a datos de Efama.
Sin embargo, cabe comentar que dado el tamaño de activos en fondos transfronterizos y sus fuertes ventas netas globales, en 2023 fue Irlanda la que acaparó buena parte del volumen de ventas de estos fondos:
Tendencia creciente en activos y cuota de los cross-border
En el Fact Book se observa que los fondos transfronterizos han aumentado constantemente su cuota de mercado en la UE, pasando del 47% del total de activos de fondos en 2013 a más del 56% a finales de 2023. Este crecimiento subraya el éxito del sistema de pasaporte de la UE, que permite la venta de fondos en todos los estados miembros.
Este crecimiento sustancial en los activos de fondos transfronterizos pone de manifiesto la creciente preferencia de los inversores por opciones de inversión internacionalmente diversificadas.
Preferencia de los inversores vía mayores ventas netas
A lo largo de la última década, los fondos transfronterizos han superado constantemente a los fondos domésticos en términos de ventas netas. Esta tendencia fue particularmente evidente en 2022, un año desafiante para la industria de fondos de inversión:
- Los fondos domésticos experimentaron salidas netas de 76.000 millones de euros, marcando el primer año de ventas netas negativas en el período examinado.
- Mientras que los fondos transfronterizos, que también vieron una caída significativa en las ventas netas, lograron mantener entradas positivas de 80.000 millones de euros.
El año 2023 se dio una recuperación para ambos tipos de fondos, con los fondos transfronterizos superando ligeramente a los fondos domésticos, con unas ventas netas de 248.000 millones de euros mientras que los fondos domésticos registraron ventas netas de 224.000 millones de euros.
Mercados domésticos
Según el EFAMA, la gran mayoría de los fondos están en el país en el que están domiciliados. En 13 países de la UE, más del 90% del total de activos netos de los fondos domiciliados están en fondos domésticos. Tal es el caso de España, donde solo el 3% de los activos están en fondos transfronterizos y el resto en fondos domésticos. En el caso de Portugal, ese porcentaje se reduce hasta el 78%.
Sin embargo, como también se aprecia, en los dos principales domicilios transfronterizos de fondos en Europa - Luxemburgo e Irlanda - el 87% y el 90% de los fondos domiciliados en estos países se mantenían en el extranjero a finales de 2023. Para los gestores de activos europeos y mundiales las economías de escala y la experiencia disponible en estos países para domiciliar sus fondos transfronterizos es significativa.
Por otro lado, Malta y en menor medida Letonia y Chipre, también pueden considerarse centros de fondos transfronterizos, ya que una parte significativa de sus fondos domiciliados se mantienen en el extranjero.
