El ‘caso Gowex’ sigue estando presente en la mayoría de conversaciones de la industria de gestión española. El fraude propiciado por Jenaro García, fundador, presidente y consejero delegado de la compañía española de Wi-Fi, no ha cambiado la imagen positiva que desde atl Capital se tiene del Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Como defiende su consejero delegado, Jorge Sanz, “si el MAB desapareciera, sería un error muy importante”.
“El MAB es una buena idea que no se ha ejecutado correctamente”, justifica Sanz, quien cree que, para darse este tipo de fraudes, se necesitan tres condicionantes indispensables que, en esta ocasión, se han cumplido a la perfección: “un tipo sinvergüenza, un cliente codicioso y una administración perezosa”.
Por si fuera poco, la baja volatilidad que presenta el mercado en la actualidad y la gran cantidad de dinero que circula por él han fomentado que los controles se relajen, apunta Guillermo Aranda, director general de atl Capital.
Todos estos factores han desembocado en la tormenta perfecta para Gowex y sus inversores. No obstante, lo positivo del escándalo del año en el parqué español es que “llueve sobre mojado”, tranquiliza Ignacio Cantos-Figuerola, director de Inversiones de atl Capital, en referencia al caso protagonizado por Pescanova hace año y medio. En su opinión, “es un hecho aislado en principio, no tiene por qué lastrar la confianza sobre el mercado español de renta variable, donde hay muchos valores buenos”. Cantos-Figuerola está convencido de que el suceso protagonizado por Gowex “no deja de ser un fraude” y, por ello, no cree que vaya a haber muchos más similares.
¿Cómo posicionarse en el segundo semestre?
Los expertos de atl Capital aconsejan entrar en la segunda mitad del año de la mano de la renta variable en parqués como el español, el europeo y el japonés. Los bonos convertibles también se sitúan en primera línea de salida para encarar lo que resta de verano y el otoño.
Para los especialistas de atl Capital, es “más lógico” que el Ibex 35 esté en un futuro cercano más próximo a los 12.000 puntos que a los 10.000, como le ocurre hoy día. “El mercado alcista se está iniciando ahora y durará dos o tres años. Hasta este momento, lo único que ha hecho es normalizarse”, pone en contexto Cantos-Figuerola.
En renta fija, las oportunidades son menores pero aún existentes, especialmente en monetarios dólar, activos alternativos y renta fija periférica. Aunque su visión de los bonos periféricos es algo menos positiva porque “hay menos a ganar, todavía hoy siguen siendo mejor opción que otros activos”.
Sector financiero europeo, la gran apuesta
“Creemos en el sector financiero europeo”. Así de rotundo se muestra el director de Inversiones de atl Capital. Tras realizar los bancos europeos ampliaciones de capital por un valor superior a los 40.000 millones de euros recientemente, van a superar los test de estrés planteados por el BCE satisfactoriamente, aumentar sus beneficios e incrementar su ROE hasta niveles “más razonables”, eso sí, alejados de los vistos antes del inicio de la crisis, auguran desde la firma española.
atl Capital apuesta en estos momentos por jugar valores financieros como Banco Popular (por su foco en las pymes españolas), Bankia (gracias a su rápida y exitosa historia de reestructuración y saneamiento), Liberbank (por ser una franquicia “bastante rentable”, tener un gran peso en algunas comunidades autónomas españolas y estar en el radar de futuras operaciones de fusión y adquisición, esperadas para 2015 y 2016) y Mapfre (expuesta a un mercado “infraasegurado” como es Brasil).
¿Cómo definirse tras MiFID II?
MiFID II está generando un problema de autodefinición a aquellos grupos que cuentan con gestora y banca privada al mismo tiempo. Si bien, como cree el consejero delegado de atl Capital, “en la gran banca comercial se va a apostar más por el producto propio”, en grupos independientes esta etiqueta va a tener que verse bajo revisión. “Las dos opciones más plausibles son cobrar sólo por asesoramiento o declararse no independiente, explicitar el cobro que se hace de forma transparente y seguir actuando como hasta ahora”, esquematiza Sanz, quien, tome la forma que tome la implementación de MiFID II, cree a ciencia cierta que la directiva europea va a beneficiar a los independientes en general.
