El plan de pensiones Deutsche Bank IV, gestionado por José Miguel Palacios en Deutsche Zurich Pensiones, logró en la última edición de los Premios Morningstar 2016 el galardón en la categoría de Renta Variable Global. Su gestor explica a Funds People algunas de las claves que le llevaron al éxito en 2015 y ofrece algunas pistas que marcarán la estrategia del plan en 2016.
Funds People: ¿Cuáles fueron los principales aciertos y errores de la estrategia del Deutsche Bank IV en 2015?
José Miguel Palacios: El plan es un conjunto de ideas de inversión muy diversificado por geografías y sectores, por lo que los aciertos y errores suelen tener que ver con la selección de compañías mucho más que con los sesgos regionales o sectoriales. No obstante, como consecuencia del posicionamiento de la cartera a lo largo de 2015, las apuestas más acertadas fueron las bolsas alemana y sueca, los sectores de salud y consumo estable y valores como Allergan o Nike. No funcionaron como esperábamos nuestras apuestas en Japón, en sectores como el de materiales y en valores como Noble Energy o MTN Group.
FP: ¿Cuáles son las grandes líneas maestras que seguirá la estrategia del Deutsche Bank IV en 2016?
JMP: Continuaremos con nuestra filosofía de selección fundamental de valores en 2016. Pondremos el foco en compañías con un modelo de negocio sostenible (con capacidad de crecer orgánicamente a medio plazo de manera sólida), con elevadas cuotas de mercado y fuertes marcas y un sólido balance. Por supuesto, intentaremos comprarlas a un precio atractivo. En 2016 contaremos con un equilibrio entre compañías que se han comportado muy bien en años pasados (tecnológicas o salud, por ejemplo) y otras de sectores que han sido excesivamente penalizados y que en algún momento pueden volver a recuperar su senda alcista.
FP: Los riesgos de mercado más importantes que afrontará el Deutsche Bank IV en 2016 son...
JMP: La desaceleración económica en Estados Unidos es el principal reto para los mercados financieros globales en 2016 y, por supuesto, para un fondo global de acciones. La magnitud de la ralentización del crecimiento en China tendrá impacto para las compañías del fondo, ya sea de forma directa o indirecta. Que algunas compañías seleccionadas para la cartera no cubran las expectativas es el riesgo de nuestro trabajo diario, el que cubrimos con la diversificación.
FP: Tres características que definan la filosofía de José Miguel Palacios al frente del Deutsche Bank IV…
JMP: Fundamental, largoplacista y consistente.
