El gestor del Cygnus Value explica su estrategia de bolsa europea en sectores como electricidad, agua, gas, petróleo, energías renovables e infraestructuras.
A pesar de las ideas preconcebidas de los inversores, “el mundo de la energía es mucho más dinámico de lo que la gente piensa, y últimamente más”, avisa Juan Cruz, socio fundador y director de Inversiones de Cygnus Asset Management y gestor del fondo Cygnus Value, la versión tradicional y ‘long only’ de su histórico FIL y ‘long/short’ Cygnus Utilities, Infraestructuras & Renovables.
Lanzado hace ocho meses y dirigido a clientes de banca privada, sobre todo, el Cygnus Value invierte en sectores como electricidad, agua, gas, petróleo, energías renovables e infraestructuras, así como en compañías proveedoras de éstas o en las que exista alguna vinculación de propiedad con las mismas. Y lo hace, sobre todo, mirando hacia Europa y apoyándose en la renta variable, aunque la renta fija -pública o privada- también tenga ocasionalmente hueco en cartera. Normalmente, sus valores en cartera oscilan entre los 20 y los 30.
Cygnus se dio cuenta de que podía aprovechar las sinergias con su estrategia ‘long/short’, el esfuerzo analítico de su equipo -a Cruz lo acompañan los analistas Alejandro Vigil y Luis Amusátegui- y la propia experiencia de sus componentes en compañías energéticas. Si bien en el Cygnus Utilities, Infraestructuras & Renovables se aprovechan de la volatilidad, en el Cygnus Value ponen el foco en el valor. “En el primero, no necesitamos que las acciones suban, sino que se muevan”. Sin embargo, “en el segundo, buscamos posicionarnos en los ganadores de este sector”, contrapone Cruz.
No obstante, que el enfoque del único fondo tradicional de Cygnus sea valor no quita que se aplique de una manera propia y distinta respecto al tradicional estilo ‘value’. Es en la gestión del riesgo donde más se distinguen, compuesta por tres patas complementarias: el stock picking -la clave de la política de inversión-, el nivel de inversión y la cobertura de la cartera o su puesta en liquidez ante “periodos locos de mercado”.
Los tres pilares de la política energética europea
Al nuevo fondo de Cygnus le beneficia la política energética actual de Europa. El Viejo Continente está muy pendiente de la asequibilidad de la energía que consume, del cambio climático y de su propia seguridad de suministro. Es decir, “Europa busca que la energía sea limpia y barata y que no dependa en exclusiva de Oriente Medio”, contextualiza el director de Inversiones de la firma.
Con este escenario bajo el brazo, la tecnología aplicada al mundo de la energía (o ‘Energy Technology’) se coloca en primera línea de salida a la hora de mirar hacia el futuro energético internacional y de buscar oportunidades de inversión para la cartera del fondo, donde las empresas energéticas europeas se han convertido en un caladero por haber sido castigadas enormemente durante el último lustro.
Blue Solutions es un buen ejemplo de ‘Energy Technology’. Se trata de un líder francés en manufactura de baterías propietario de la tecnología LMP, que “nos ofrece visibilidad a corto plazo por sus contratos con Bolloré y potencial de largo si la tecnología LMP se convierte en la de referencia en las baterías eléctricas”.
Al tener un estilo valor, sucesos geopolíticos como los últimos coletazos de la Primavera Árabe o la actual revolución de Ucrania no han obligado a Cruz a cambiar su filosofía y su convicción. “En todo caso”, puntualiza, “han beneficiado al precio de la energía y, por tanto, a las compañías en las que estamos invertidos”. Aun así, de producirse en el futuro otro tipo de sucesos geopolíticos que, de una forma u otra, sí pudieran afectar al rendimiento del fondo, Cruz estaría en disposición de tomar decisiones para gestionar ese riesgo.
