La cifra de la semana es 46.000 millones de euros. Este es el volumen de patrimonio conjunto que alcanzaron las entidades y vehículos vinculados al capital privado y capital riesgo en España al cierre de 2024. La cifra, recogida por la CNMV y destacada por su presidente, Carlos San Basilio, durante su intervención del 11 de junio ante la Comisión de Asuntos Económicos del Congreso de los Diputados, representa un crecimiento del 20% respecto al año anterior. A ello se suma un incremento del 17% en el número de entidades activas, lo que refleja un ecosistema en evolución, tanto en volumen como en diversidad de operadores.
Este dinamismo se enmarca en un entorno económico más exigente, caracterizado por condiciones financieras más restrictivas, cierta contención en los procesos de salida a bolsa y una menor actividad en los mercados públicos. A pesar de ello, el segmento de capital privado continúa siendo una vía relevante de financiación para empresas no cotizadas, en especial pymes y compañías en fases de expansión o reestructuración.
SEGMENTO MID-MARKET
La expansión del capital privado en España durante 2024 se apoyó especialmente en el dinamismo del segmento mid-market, tanto en operaciones de buyout como en crecimiento. Según SpainCap, los fondos de capital riesgo captaron más de 3.500 millones de euros, con una elevada participación de gestoras nacionales en las operaciones de menor tamaño. Además, España se mantuvo como el tercer país de Europa continental por número de inversiones, superando las 800 transacciones en el año, lo que refuerza su posición como mercado relevante dentro del ecosistema europeo.
A pesar de este dinamismo, la exposición de los inversores institucionales españoles a los mercados privados sigue siendo reducida en comparación con otras economías europeas. El informe de Natixis, Alternative Ratings y finReg, estima que el peso medio de los activos alternativos representa menos de un 5 % de las carteras de los inversores a nivel agregado. Dentro del conjunto de inversores, el private equity es la estrategia predominante y se considera la vía más habitual de acceso a los mercados privados, especialmente en los segmentos de family offices, multi-family offices, entidades independientes y banca privada.
ESPECIALIZACIÓN DE LOS FONDOS LOCALES
Distintos estudios sectoriales apuntan a una mayor concentración de capital en manos de gestoras consolidadas con presencia local y experiencia en el segmento middle market. El informe de Impacto del middle market 2025, elaborado por SpainCap y PwC, destaca, además, el papel activo de los fondos nacionales en operaciones de menor tamaño, así como el auge de las coinversiones como herramienta para compartir riesgo y alinear intereses entre LPs y gestores. También se constata una progresiva especialización temática de las estrategias, con un creciente foco en áreas como la transición energética, la digitalización o el crecimiento sostenible. Este contexto de profesionalización y segmentación refuerza la necesidad de estructuras ágiles y adaptadas a distintos perfiles inversores.
ADAPTACIÓN AL ENTORNO
No obstante, este desarrollo plantea también desafíos. Entre ellos, la necesidad de mejorar la liquidez de las estrategias, adaptar los modelos de gobernanza a las nuevas exigencias regulatorias y mantener un flujo constante de desinversiones en un entorno selectivo. Asimismo, gana peso la ratio DPI (distributions to paid-in) como métrica clave para los LPs, frente a indicadores tradicionales como la TIR, especialmente en contextos donde la visibilidad sobre retornos líquidos se vuelve prioritaria.
El volumen de negocio de las gestoras de private equity en España marca, según las fuentes, un máximo histórico, y resume a su vez una evolución estructural. El capital privado sigue ganando espacio como instrumento de financiación empresarial y como componente estratégico de las carteras a largo plazo. Su consolidación dependerá, en buena medida, de su capacidad para seguir aportando valor real en un entorno más competitivo, más global y más exigente.
