“La convexidad de los convertibles es incluso mayor en el mundo emergente”

La convexidad: es el motivo por el que Nicolas Schrameck, gestor de bonos convertibles en Edmond de Rothschild Asset Management, considera que es mejor jugar la historia de crecimiento emergente a través de bonos convertibles que a través de acciones: “Capturan gran parte de la subida bursátil pero el componente de renta fija compensa en entornos negativos de mercado a través del cupón”, explica, haciendo referencia a estudios que muestran que, a largo plazo, el comportamiento de renta variable y convertibles es bastante similar en el mundo emergente, pero en el segundo caso con una volatilidad mucho menor. “En Europa hemos observado que el activo ha ofrecido una rentabilidad positiva en mercados bursátiles bajistas y en los mercados emergentes, la convexidad es incluso mayor”, afirma, comentando que la mayoría del universo es de alta rentabilidad y que, debido a los tipos de interés más altos, el cupón representa un mayor porcentaje para estos bonos que en otras regiones.