Dos datos reflejan que la industria de fondos española vive un buen año. El primero es que ha logrado suscripciones netas a fondos por valor de 12.885 millones de euros hasta abril. Se trata de la mayor cifra acumulada en un primer cuatrimestre desde el año 2015, según los datos que acaba de publicar Inverco. Y el segundo es que el 76% de las gestoras tiene suscripciones netas a fondos en 2025.
Entre estas entidades hay dos que destacan por su elevada cifra en captaciones. La primera es CaixaBank AM, donde han entrado 2.327 millones netos, siendo la gestora con mayor volumen hasta la fecha. Según los datos recogidos por Inverco, el grueso de ese dinero ha ido a parar a productos de renta fija, tanto en la vertiente de corto plazo como a largo plazo. Por el contrario, salidas de renta fija internacional, renta variable internacional y renta fija mixta.
Según explican desde la propia gestora, existen dos motivos que hay detrás de dichos movimientos. Por un lado, el posicionamiento de la gestora, que se traduce en movimientos en las Carteras de Gestión Discrecional. En ellas hay una reducción a exposición a EE.UU., tanto en renta variable como en renta fija. "Las políticas de nacionalismo económico de la administración Trump tienen (de confirmarse) como potencial resultado, una menor demanda internacional de activos denominados en dólar. Por tanto, existe el riesgo de que el mercado deje de pagar la prima histórica existente en los activos denominados en dólar, favoreciendo el atractivo relativo de la renta variable, fija europea y emergente frente a la americana", explican. Por otro, también se debe a la actividad propia de los clientes. "En un entorno de caídas de mercado hay captaciones en productos más conservadores (monetario y renta fija corto plazo) en detrimento de fondos de bolsa y mixtos, que han sufrido reembolsos a diferencia de meses anteriores. También se han reducido entradas en carteras y se ha producido la salida de deuda a vencimiento", explican.
Este posicionamiento se confirmaba con los productos top venta de la gestora en el primer trimestre del año, que fueron: CaixaBank Renta Fija Corto Plazo, CaixaBank Interés 5, CaixaBank Máster Renta Fija Deuda Pública 3-10 y CaixaBank Máster RF Deuda Pública 1-3 Advised By. Todos rondaron hasta marzo los 500 millones de euros de suscripciones netas, respectivamente.
La segunda gestora con más captaciones es Ibercaja Gestión, con 1.266 millones nuevos. La estrategia comercial de la gestora busca precisamente potenciar los flujos hacia renta fija largo plazo. Así lo explica Miguel López, director de Negocio de Ibercaja Gestión: "Nuestra estrategia es diversificar sin perder el enfoque en renta fija. En el entorno postpandemia de mayores tipos de interés, los inversores tuvieron incentivos para aparcar sus activos en inversiones líquidas a corto plazo. Ahora, vemos un entorno favorable para la renta fija a medio plazo", comenta. Por este motivo aconsejan a sus inversores "concentrarse en estrategias flexibles". Los productos con horizonte de inversión a 2028, 2029 y 2030 están concentrando las aportaciones de sus clientes, asegura.
Diferentes propuestas en deuda
Unigest es la tercera SGIIC con mayores captaciones, 996 millones en el año. Las categorías que justifican ese crecimiento son principalmente fondos de renta fija, rentabilidad objetivo y retorno absoluto, confirman desde la gestora. Señalan también que las suscripciones netas positivas cercanas a los 1.000 millones se explican por un "mantenimiento de los saldos en fondos mixtos, perfilados y renta variable. Gracias, en parte, a un buen comportamiento en términos de rentabilidad, a pesar del entorno de volatilidad que se está viviendo con la guerra comercial".
Con una cifra similar se sitúa BBVA AM, 956 millones nuevos canalizados fundamentalmente a renta fija a corto plazo. Precisamente, un fondo de la casa fue el tercero top ventas del primer trimestre: BBVA Rentabilidad Ahorro Corto Plazo. Invierte el 100% de su cartera en emisiones de deuda tanto pública como privada con una calidad crediticia de al menos BBB- en un 95%.
En línea con estos números también se ha situado Santander AM, con 908 millones de suscripciones netas. La gestora ha tenido muchos vencimientos de fondos rentabilidad objetivo. En total, tenía 14 fondos cuya cartera vencía este año. Patrimonio que se refleja como salidas en estos datos pero que en realidad "se está traspasando a otros fondos de rentabilidad objetivo que hemos lanzado nuevos (en lo que va de año han registrado cuatro) o a nuestra gama Target", explican desde la gestora.
De hecho, hasta abril sus fondos con más captaciones han sido Santander PB Target 2027 4 (994 millones) y Santander Objetivo 19M Oct-26 (897 millones). Este último es un ejemplo en el que parte de las suscripciones netas son captaciones y parte la absorción de otros que ya habían vencido. También les siguen otros de esta índole como Santander PB Target 2028 y Santander PB Target 2028 2, con 377 y 372 millones cada uno. Esta gama está catalogada en la CNMV como producto mixto, categoría en la que según Inverco la gestora tiene las mayores entradas. Con esta tipología Santander AM busca atraer al cliente de depósitos a hacer su transición al fondo de inversión, con la idea de acompañarle luego hacia el servicio de Gestión Discrecional de Carteras, decía Arantxa López Chicote, directora de Producto, Inteligencia de Mercado y Digital de Santander AM en esta entrevista. En carteras gestionadas, entre enero y abril llevan ya captados alrededor de 1.000 millones.
Se siguen lanzando nuevos rentabilidad objetivo
Los datos de estas cinco entidades responden a la tendencia general del sector, en el que se mantienen las entradas netas a productos de deuda, que suman ya 12.926 millones nuevos en el año. Al contrario, los datos reflejan salidas de los rentabilidad objetivo por valor de 911 millones.
Estos flujos negativos no son de extrañar, teniendo en cuenta que había 85 fondos españoles cuya cartera vencía en 2025, según los datos extraídos por el equipo de análisis de FundsPeople a partir de Morningstar Direct a comienzos de año. Sin embargo, las gestoras siguen viendo oportunidades en este segmento y siguen registrando producto. En 2025 ya se han inscrito 18 productos de rentabilidad objetivo.
