El regreso de las rentabilidades positivas a la renta fija ha actuado como el gran impulsor de la industria de gestión de activos en el último año. Los datos hablan por si solos. Según Inverco, hasta septiembre se han registrado suscripciones netas por valor de 16.957 millones de euros y de esa cantidad, 12.000 millones han ido a parar a productos de renta fija.
En estos flujos mucho ha tenido la nueva oferta comercial que han lanzado a este respecto las gestoras de fondos de inversión. "Los bancos centrales vuelven a su rol tradicional de controlar la inflación y ahora tenemos más variedad de producto adaptado al riesgo que quieren asumir los inversores; tenemos otra vez productos de renta fija", explica Miguel Artola, director general de Bankinter Gestión de Activos.
De hecho, solo en los últimos 12 meses la oferta de fondos de renta fija largo plazo, a corto plazo o la de garantizados de deuda ha crecido un 15, 21 y 31% respectivamente. Sin embargo, esta excesiva concentración puede volverse en contra de la industria a medida que se estabilicen los tipos de interés.
¿Qué pueden hacer las gestoras para mantener el crecimiento de los últimos meses incluso cuando cambie ese contexto? De ello se ha debatido en el XIII Encuentro Nacional de Inversión Colectiva que organiza de forma anual Inverco junto con Deloitte y la APD, y al que acude una amplia representación del sector de gestión de activos españoles.
"Está bien que la industria haya conseguido adaptar su oferta para seguir creciendo pero me llama mucho la atención de las carteras entre inversores españoles y las que se ven en otros países", explica Alexander Lefebvre, CEO de Sabadell AM. Se refiere con ello al alto porcentaje que supone hoy la renta fija en la carteras de los inversores: más de un 50%, según los datos que dio Rodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, y que preocupa al supervisor y también a la propia industria.
"Las gestoras y bancos hemos sido capaces de adaptar nuestra oferta a una nueva época de tipos de interés. Tenemos la oportunidad de conseguir ahorradores a largo plazo de inversores que hayan entrado por la vía de la renta fija y puedan luego seguir invirtiendo en renta variable dándoles acompañamiento", explica Nicolas Barquero, CEO de Santander AM España.
La difícil tarea de convertir al ahorrador en inversor
Ese acompañamiento se puede conseguir por dos vías. Una es la de ofertar productos de renta variable que, como explica Luis Miguel Carrasco, director general adjunto de Ibercaja, tengan per se una vocación de evolución en el largo plazo. "El cliente necesita ahorrar y hacerlo a largo plazo, pero a largo plazo hay que buscar algo que tenga sentido evolutivo para que consiga ir ahorrando progresivamente", afirma.
La otra es la de ir trasladando a cada vez más clientes a servicios de gestión de carteras o de asesoramiento. "Es importante mantener la inversión estructural de los clientes a través de la via de la gestión discrecional", apunta Ana Martín de Santaolalla, directora de Desarrollo de Negocio y Comercial de CaixaBank AM. Hay que recordar que éste es un servicio, que junto con el asesoramiento ya aglutina el 61% de la comercialización de IIC en España, un 17% más que al cierre de 2022.
"El asesoramiento ha sido una palanca de crecimiento que seguirá creciendo en el futuro. Se ha pasado de un modelo muy basado en el producto a otro basado en el servicio pero es importante hacerlo sin elevar los costes", explica Belén Blanco, directora de BBVA AM en Europa.
En esa tarea de ofrecer más personalización del servicio pero reduciendo los costes tendrá mucha importancia la inversión en tecnología pero también la racionalización de la oferta y de los recursos de las propias gestoras, más en un momento en el que el auge de la regulación trae consigo un sobrecoste para estas firmas y una reducción de sus márgenes de negocio. "Tenemos que ver qué sabemos hacer de forma eficiente y si no establecer modelos de partnership", apunta SantaOlalla.
