Con una firme apuesta por la sostenibilidad y la descarbonización, Suma Capital se ha consolidado como una gestora del middle market con una triple estrategia diversificada que abarca capital expansión, venture capital e infraestructuras. Según Enrique Tombas, presidente de la firma, la gestora invierte en compañías con alto potencial de escalabilidad y lideradas por equipos sólidos, capaces de generar un impacto positivo y medible.
¿Cómo están viendo el mercado? ¿Consideran que la reducción de operaciones LBO está aumentando la competencia en segmentos como capital expansión?
El segmento de las grandes operaciones se encuentra actualmente ralentizado, en gran medida debido a la coyuntura geopolítica, a las tensiones arancelarias, y a los mercados de deuda, factores que han tenido un impacto significativo en las valoraciones de las grandes compañías. Nosotros, en nuestra estrategia de Capital Expansión operamos en el middle market, con tickets que oscilan entre los 10 y los 30 millones, un segmento que sigue mostrando un nivel de actividad más dinámico.
En los últimos años, hemos visto cómo actores internacionales han ido aterrizando en el mercado español, atraídos por su sólido crecimiento. Este aumento de la competencia está elevando el nivel de exigencia en los procesos de inversión. Para algunos, cerrar operaciones se ha vuelto más complejo, y ya no basta con ofrecer un buen precio: es necesario aportar un valor diferencial. Más allá de la sostenibilidad como etiqueta, en Suma integramos el impacto medioambiental desde la tesis de inversión, la gobernanza y el acompañamiento activo a nuestras participadas. En nuestro caso, esa ventaja está en la experiencia y la especialización de nuestros equipos en áreas como la descarbonización, lo que nos permite conectar con empresas que comparten ese propósito y visión a largo plazo.
Suma Capital cuenta con un fondo de capital expansión, ¿cuánto capital tienen levantado e invertido?
De los 1.200 millones de euros que gestionamos actualmente, alrededor de 250 millones están asignados a fondos de capital expansión. En este momento, más del 80% de ese capital ya está invertido en diferentes compañías participadas y en breve daremos inicio al fundraising de un nuevo fondo, con un objetivo de captación de unos 200 millones de euros.
¿Qué tipo de compañías buscan?
Nos centramos en el segmento middle market, invirtiendo tickets a partir de 10 millones de euros. En estas operaciones, tomamos participaciones minoritarias relevantes (por encima del 30%) o mayorías cortas, de hasta el 65%. El objetivo de nuestros fondos de expansión es asociarnos con los fundadores, quienes, en la mayoría de los casos, nos eligen como su primer inversor financiero. En ocasiones, también actuamos como el primer fondo de private equity, sustituyendo a inversores de venture capital que acompañaron a la compañía en sus etapas iniciales, ya con EBITDAs positivos.
Nos enfocamos fundamentalmente en cuatro sectores clave: sostenibilidad medioambiental, que incluye industrias que prestan servicios en el ámbito de la transición energética y de la economía circular. En segundo lugar, en el ámbito social como el sector educativo, con inversiones como Implika. El tercero sería en todo lo relacionado con la transformación digital. Y, por último, en el ámbito del well-being y la salud. En estos cuatro ámbitos buscamos empresas que ya estén generando beneficios y tengan un plan de crecimiento ambicioso, lo que para nosotros significa crecer a doble dígito anual. Suelen ser compañías con facturaciones entre 20 y 80 millones de euros y EBITDAs superiores a los tres millones. Actualmente, nuestro ritmo de inversión es de unas dos operaciones al año, seleccionando cuidadosamente cada oportunidad.
¿Qué operación destacaría dentro de este segmento?
Las dos últimas que hemos hecho son muy interesantes. Navilens es una compañía innovadora que ha desarrollado un sistema de códigos similares al QR, diseñado para guiar a personas con discapacidad visual en entornos como la movilidad, museos o incluso en la lectura de etiquetas de productos y prospectos de medicamentos. Por otro lado, Vallfirest es una empresa española líder en la fabricación y comercialización de equipos para la lucha contra incendios forestales.
Su área de venture capital cuenta con operaciones en early stage y también scale ups, ¿en qué se están centrando más?
Contamos con dos fondos de venture capital. El primer fondo está orientado a la inversión en etapas tempranas (early stage), participando en primeras rondas a partir de 500.000 euros. Se centra mayoritariamente en startups españolas que desarrollan tecnologías o servicios innovadores que facilitan la transición ecológica y la lucha contra el cambio climático. Actualmente, tenemos una cartera de 15 compañías participadas, todas nacionales.
El segundo fondo, con tickets medios de 10 millones de euros, está dirigido a scaleups en fase de crecimiento avanzado, también en el ámbito del CleanTech, con modelos de negocio validados y preparados para escalar. Su ámbito geográfico de actuación es Europa, USA y Canada. En este contexto, hemos invertido en empresas como Corinex (Canadá), especializada en software que mejora el funcionamiento de las smart grids (redes eléctricas inteligentes) o Hesstec, una compañía sevillana con tecnología propia en el campo de las baterías.
En ambos casos, buscamos empresas con una propuesta disruptiva, altamente escalable, lideradas por equipos sólidos y experimentados, y en las que nuestro capital pueda generar un impacto significativo en su crecimiento y expansión.
¿Cómo están viendo el mercado de venture capital en la actualidad?
Estamos especializados en venture capital enfocado en la transición energética, un segmento con un enorme potencial a largo plazo. Existe una necesidad urgente y global de desarrollar soluciones que nos permitan alcanzar los objetivos establecidos en las agendas 2030 y 2050, lo que convierte este sector en un espacio con alta demanda de innovación y capital. No obstante, otros verticales más consolidados sí se han visto afectados por las altas valoraciones que había antes de 2022, una situación que ha dificultado el cierre de desinversiones. Nuestros fondos de venture capital aún se encuentran en fase de inversión.
Tienen también un fondo especializado en infraestructuras, SC Infra, que también invierte en sostenibilidad…
Efectivamente, invertimos en infraestructuras sostenibles en áreas como plantas de biometano, gestión de residuos, instalación de cargadores eléctricos, flotas de movilidad eléctrica y calefacciones de distrito abastecidas con biomasa, entre otras. Se trata de sectores que requieren una elevada inversión en capex para convertirse en una realidad operativa y generar impacto a escala. Actualmente el 100% de nuestros fondos de infraestructuras están clasificados como Artículo 9 bajo el reglamento SFDR, lo que refleja nuestro firme compromiso con la sostenibilidad y la inversión responsable. En este segmento, manejamos tickets medios de entre 25 y 50 millones de euros y solemos realizar dos operaciones al año.
Aunque nacimos con un primer fondo con un foco inicialmente doméstico en España, nuestro crecimiento nos ha llevado a expandirnos ya con nuestro tercer fondo por el sur de Europa. Contamos actualmente con oficinas en París e Italia, donde hemos realizado ya dos inversiones: Mobility+ y Ch4t, respectivamente. Nuestro objetivo es consolidarnos como un actor de referencia en infraestructuras sostenibles en el sur de Europa, con presencia activa en Iberia, Francia e Italia.
Acaban de cerrar la venta Homs Rentals al fondo británico VGO Capital, ¿cómo ha sido el proceso?
Homs Rentals se enmarcaba en nuestra estrategia de Capital Expansión. El fondo británico ha adquirido nuestra participación, junto con una parte adicional comprada a los fundadores. Se trató de un proceso competitivo, en el que los hermanos fundadores y gestores expresaron su voluntad de seguir al frente del negocio, manteniendo el fuerte ritmo de crecimiento alcanzado durante los años que compartieron con nosotros. Por ese motivo, consideramos que el perfil más adecuado para dar continuidad al proyecto era el de un inversor financiero que pudiera asumir nuestra posición y facilitar una transición ordenada, respetando la visión de los fundadores y gestores. La operación ha supuesto para nosotros una salida muy positiva, con una excelente rentabilidad, tras la implementación también de políticas de descarbonización muy exitosas
Además, han vendido el 20% de Alucan…
Se trata de una empresa industrial que ejemplifica el enfoque hacia la descarbonización y la sostenibilidad medioambiental. Su modelo de negocio se basa en la fabricación de envases de aluminio como alternativa sostenible al plástico. La compañía ha experimentado una evolución excepcional, posicionándose como un referente en el sector del envasado sostenible. Recientemente, fue adquirida en un proceso altamente competitivo por la multinacional estadounidense Ball Corporation, el líder global en envases de aluminio.
Recientemente han lanzado un fondo de 250 millones para impulsar Gestcompost, ¿cuál es exactamente la estrategia de este vehículo?
Desde hace aproximadamente dos o tres años, han ganado relevancia los fondos de continuación. Esta estrategia permite que activos con un recorrido de crecimiento significativo no se vendan necesariamente a un tercero, sino que permanezcan bajo gestión de la misma gestora. En nuestro caso, constituimos un nuevo fondo que adquirió la compañía, que era una participada de un fondo predecesor gestionado por Suma Capital desde hacía ya seis años, y además inyectó capital adicional para que la empresa pueda expandirse mediante la adquisición de nuevas instalaciones y continuar su trayectoria de crecimiento de forma acelerada. Gestcompost es el líder nacional en la gestión de residuos orgánicos y su transformación en gases renovables. Un excelente ejemplo de implementación de una economía circular.
¿Cuáles son los planes de la gestora para este 2025?
Queremos seguir siendo fieles a nuestro propósito de invertir en compañías, infraestructuras y nuevos proyectos que desean ser líderes de un modo responsable y con la firme voluntad de actuar de manera excelente en el ámbito de la sostenibilidad. Nuestro camino pasa por la descarbonización y por la internacionalización, tanto con nuevas inversiones en esa área geográfica como por seguir destinando recursos desde la gestora para estar más presentes en el sur de Europa en nuestras tres estrategias de inversión. Nuestro compromiso es claro: invertir con responsabilidad, acompañando a empresas y equipos directivos que desean liderar una transformación sostenible, y generar un impacto real, medible y compartido.
