“La historia en los mercados no se repite, pero rima”

“Tal como dijo Mark Twain, la historia no se repite, pero rima”. A los gestores del BNY Mellon Absolute Return Equity Fund, producto que capitanea Andy Cawker, 2014 les recuerda un poco a 2011, cuando los desarrollos macro dominaron el panorama inversor y el alfa procedente de la selección de valores no abundaba. “El año comenzó con pocos cambios en los valores y temas más destacados en Europa, ya que el panorama general era básicamente el mismo: nos hallábamos en un mundo de crecimiento bastante anémico, excepto en EE.UU y el Reino Unido. Los mercados de renta variable continuaban su avance, pese al mayor número de revisiones a la baja que al alza de los pronósticos de beneficio corporativo por parte de los analistas, sobre todo en Europa. El descenso de las tasas libres de riesgo (figura 1) ayudó a justificar mayores valoraciones bursátiles, pero el entorno fundamental de beneficio para la mayoría de las empresas no mejoraba.