La oferta de hedge funds españoles se dispara un 24% en el último año: por qué han vuelto a los escaparates de las gestoras

Este 2024 se cumplen 18 años desde que se lanzó el primer hedge fund español: BBVA Codespa Microfinanzas. Hoy este primer FIL español ya no existe pero la oferta actual está rozando los 200 productos . Todo gracias en gran parte al ritmo de nuevos registros que se han producido en el último año. Según los datos de Inverco, al cierre de mayo, la oferta de FIL españoles ha crecido un 24% en los últimos doce meses, lo que les convierte en el tipo de IIC que más han reforzado en número las gestoras, por encima incluso de las categorías superventas de fondos de rentabilidad objetivo o de renta fija. De hecho, de los 66 nuevos fondos que han visto la luz solo en los seis primeros meses del año, siete son fondos de inversión libre o fondos de fondos de inversión libre, el 10%.

Las causas que están detrás de que el fil vuelva a ganarse un hueco en los escaparates de las gestoras son varias.

Quizá una de las más relevantes lleguen desde el lado regulatorio. En diciembre de 2023 se aprobó una modificación de la Ley de IIC que la industria llevaba un tiempo esperando, en que se equiparaba a las IIC de inversión libre con los fondos de capital riesgo. "Siguiendo la estructura de la Ley Crea y Crece para modificar la LECR, se establece una segunda alternativa, consistente en que los inversores no profesionales podrán invertir en una IIC libre bajo la condición de que realicen su inversión atendiendo a una recomendación personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento, siempre que, en el caso de que su patrimonio no financiero no supere los 500.000 euros, la inversión sea como mínimo de 10.000 euros y no represente más del 10 % de dicho patrimonio", explica  Fernando Gutiérrez Rizaldos, socio de Bird & Bird, en este artículo.

Además, detrás de su impulso de los últimos dos años está también una modificación fiscal, en concreto, la que modificó el régimen de las sicavs que cambió las condiciones para que pudieran seguir tributando en el Impuesto sobre Sociedades al 1% y no al 25% como el resto de sociedades. Esta modificación llegó con un régimen transitorio que permitía neutralidad fiscal en las ganancias o pérdidas patrimoniales del socio, persona física o jurídica, siempre que todo el patrimonio obtenido en la disolución se reinvierta, sin plazo de mantenimiento, en otras Instituciones de Inversión Colectiva españolas que tributen al 1%. Y en ese grupo se incluyen las IIC de inversión libre como los propios FIL, los fondos de fondos de inversión libre y las sociedades de inversión libre – de hecho la oferta de estas últimas también ha crecido exponencialmente en los últimos dos años-.

La tercera razón obedece al creciente interés que está despertando la inversión alternativa entre los inversores como vía para obtener rentabilidad adicional para las carteras y como fuente de descorrelación de las mismas. "Hay dos causas que explican el renacimiento de los FIL en España: el crecimiento de doble dígito de los activos no tradicionales o alternativos en las carteras de los inversores, y la creciente demanda de vehículos flexibles que permitan hacer mandatos o carteras a medida", explica Manuel Mendivil, CIO and Co-CEO, Arcano Capital. La gestora es una de las tres firmas españolas con más patrimonio en FIL. Las otras dos son Mutuactivos y Renta 4 Gestora, con activos bajo gestión superiores a los 400 millones de euros.

El crecimiento superior al 20% visto en la oferta de hedge funds españoles no está, al menos de momento, teniendo su réplica en lo que a suscripciones se refiere aunque sí en patrimonio gracias a la revalorización de sus carteras. En lo que va de año los FIL acumulan reembolsos netos de 14 millones de euros pero en los últimos doce meses si patrimonio ha crecido un 13,8% hasta los 3.437 millones y sus partícipes lo han hecho un 12%.

Las gestoras españolas con más patrimonio