“Somos conscientes del creciente riesgo que representa el resultado electoral en Italia y lo que está sucediendo en Chipre, algo que socava la credibilidad en la eurozona. En los actuales niveles de mercado, el riesgo/recompensa en la periferia de la eurozona se ve mucho menos apetecible que tras el verano pasado, mientras que el posicionamiento de los inversores en crédito es más elevado de lo que lo ha sido durante mucho tiempo”, asegura Chris Bullock, gestor del Henderson Horizon Euro Corporate Bond. ¿Qué hacer entonces en el actual escenario? El gestor lo tiene muy claro.
Según explica el experto en un artículo, el equipo gestor ha aprovechado las últimas semanas para reenfocar el fondo hacia emisores que presenten características defensivas, hayan mejorado sus fundamentales de manera tangible y mantengan una estrategia de negocio global, en lugar de un enfoque centrado en el mercado doméstico. “Nuestra expectativa es que la adecuada selección de valores (alfa) será más importante que la beta de cara a la obtención de rentabilidades este año”, asegura el gestor de Henderson Global Investors.
En términos de calidad, el gestor apuesta por deuda de países ‘core’ y por bonos de empresas que están globalmente diversificadas en términos de ingresos y con una calificación crediticia estable (o mejorando), como es el caso de la tabaquera BAT, la compañía de embalaje Amcor o la empresa de telecomunicaciones australiana Telstra. En lo que respecta al alfa, Bullock busca empresas desapalancadas o que vayan en una dirección independiente a la del mercado o la crisis del euro (Gecina, GKN). También apuesta por compañías globales, esto es, empresas europeas con baja exposición a Europa o compañías internacionales que emiten en euros.