Las comisiones en el mundo de la gestión alternativa están cayendo debido a la dinámica de la oferta y la demanda. En particular, las gestoras de activos están bajo presión para negociar las comisiones de los productos de hedge funds, capital riesgo y los fondos de infraestructuras con sus clientes, según las conclusiones de un reciente informe elaborado por Mercer.
En las inversiones alternativas, donde los estándares del sector tendían a ser 2 - 20 (2% de comisiones fijas y 20% sobre resultados), ahora se están moviendo hacia 1,5 - 20, pues la dinámica de oferta y demanda ha llevado a las entidades a ser más flexibles. Es decir, no estarían negociando la comisión de éxito pero sí otro tipo de gastos, como los de gestión.
La quinta edición del Estudio mundial sobre comisiones de gestión de activos 2012 de Mercer, que se realiza cada dos años, analiza datos de más de 25.000 productos de gestión de activos de más de 5.000 firmas de gestión de inversiones. El estudio abarca a gestores de activos de un gran número de áreas geográficas y de numerosos productos, tanto productos de inversión colectiva como mandatos de gestión.
En los mandatos, donde se ha producido reducción de comisiones ha sido en los de renta variable. Los fondos de renta variable dirigidos a inversores particulares han tendido a bajar sus comisiones más que sus contrapartes institucionales, según Mercer.
Aumentos en la mayoría
Pero los recortes de gastos aplicados a los mandatos de gestión de renta variable de los productos de gestión alternativa no han tenido lugar para el resto de entidades. Según Mercer, la mayoría de las gestoras no han modificado sustancialmente sus comisiones. De hecho, alrededor de un tercio de ellas las han aumentado. La mayoría de las estrategias de renta variable de valores de pequeña capitalización han aumentado sus comisiones, excepto en Estados Unidos, donde estas tasas han tendido a disminuir.
Pero Mercer cree que la tendencia es la contraria. "Dada la abundante oferta de gestión de activos de buena calidad, el nivel y la estructura de las comisiones por gestión activa se han resistido a bajar. Sin embargo, debido a la tendencia internacional a pasar de sistemas de pensiones de prestación definida a sistemas de aportación definida, que son mucho más sensibles a los costes, nuestra expectativa es que veamos más innovación en este área, porque de lo contrario, la demanda de gestión activa podría reducirse", explica Ignasi Puigdollers, socio del área de Inversiones de Mercer.
Canadá, la región más barata
Teniendo en cuenta todas las clases de activos, Mercer ha observado que Canadá sigue siendo el país más barato en el que invertir, con comisiones de alrededor del 0,3% de media. Reino Unido y Europa también tienen precios relativamente bajos, con comisiones de alrededor del 0,4% y 0,5%, respectivamente. Los mercados emergentes siguen siendo la región más cara, con un 0,89%. El porcentaje es del 0,75% en Asia, apenas ocho puntos básicos por debajo del dato de 2010.
