Los expertos de las gestoras españolas coinciden en que cada vez es más difícil conseguir que los partícipes se mantengan en los fondos garantizados de rendimiento fijo tras el vencimiento, debido a que los nuevos fondos en los que se renueva la garantía están ofreciendo retornos del 2%. Algunos responsables de entidades reconocen que, con los de renta fija ofreciendo estas TAE, los inversores están yendo hacia fondos con objetivo de rentabilidad, de renta fija a corto plazo más atractivos u otros fondos mixtos de bajo riesgo.
Mantener al partícipe ofreciéndole menos retorno que el fondo que vence es todo un reto para las gestoras. Un reto que deberán afrontar estos meses debido a que de aquí a septiembre hay casi 30 fondos garantizados de renta fija que llegarán a vencimiento, 24 en el tercer trimestre más cinco en lo que queda de junio. La cuestión en los garantizados de renta variable, con reembolsos netos de unos 300 millones en lo que va de año según datos de Ahorro Corporación, es algo diferente y consiste en lograr que el partícipe esté dispuesto a invertir, o reinvertir a vencimiento, en productos ligados a bolsa en un contexto en el que el apetito por el activo aún no ha despertado.
En total, hay 48 productos (24 de renta fija y 24 de bolsa) que vencerán su garantía en el tercer trimestre, con un patrimonio de 3.581 millones de euros y 98.079 partícipes, según los datos de VDOS. Y en lo que queda de junio vencen 11 fondos más (cinco de renta fija y seis variable), con un patrimonio de 1.010 millones, dejando los vencimientos de aquí a finales de septiembre por encima de 4.500 millones. Uno de los meses más cargados será septiembre, en el que vencerán 19 fondos, con un patrimonio de 1.718 millones. En julio vencerán 17 fondos y en agosto 12, con patrimonios de 1.275 y 587 millones.
Las condiciones que ofrezcan los nuevos fondos serán determinantes para mantener a sus partícipes. Y esas condiciones también determinarán si las propias gestoras siguen renovando las carcasas en el mismo formato u optan por convertirlas en fondos con objetivo de rentabilidad. Eso es lo que están haciendo entidades como InverCaixa, KutxaBank, BBVA AM o Ahorro Corporación Gestión, un proceso que vigila de cerca la CNMV y que pretende modificar para evitar confusiones.
BBVA, la entidad con más vencimientos
Por entidades gestoras, el mayor número de fondos que vence en el tercer trimestre corresponde a BBVA Asset Management, con 13 fondos, 11 de renta fija y dos de renta variable con un patrimonio total gestionado de 2.255 millones. BBVA Solidez V, con 818 millones, es el fondo garantizado con mayor volumen. El siguiente es BBVA Rentabilidad Renovable, con 547 millones, seguido de BBVA Solidez IX BP, con 237 millones. En junio vencerá BBVA Solidez IV, con 491 millones. La entidad podría hacer renovaciones puesto que está apostando por una oferta mixta entre fondos garantizados y otros con objetivo de rentabilidad y los cambios de carcasa garantizada a otra sin garantía no son frecuentes.
Otro gran fondo que vence es Foncaixa Garantía Renta Fija 20, con 203 millones, pero éste probablemente no se renovará en otro garantizado, teniendo en cuenta que InverCaixa Gestión lleva meses lanzando fondos de gestión pasiva. En la gestora explican que no siguen una política de fondos garantizados activa y "los vencimientos de fondos garantizados se renuevan en fondos con objetivo de rentabilidad, bien sea por transformación de los fondos garantizados en objetivo o por la absorción de los fondos garantizados vencidos en un fondo objetivo", según explican.
Tras BBVA AM, la siguiente entidad con mayores vencimientos es Ahorro Corporación Gestión, con diez fondos y un patrimonio de 152 millones. Carlos Magán, director del Departamento de Negocio de su gestora, explicaba a Funds People que aunque en la entidad sí utilizan carcasas de garantizados para lanzar fondos sin garantía, lo hacen poco debido a que sus clientes siguen demandando fondos de capital asegurado. En tercer lugar está KutxaBank Gestión, en la que vencen tres fondos con un patrimonio de 285 millones. Esta última es una de las entidades que en los últimos meses ha hecho una fuerte apuesta por los fondos con objetivo de rentabilidad.
En los últimos años, los fondos garantizados han ofrecido retornos atractivos, ofreciendo TAE mínimas del 3%, algo que ha cambiado ahora ante las menores rentabilidades de la deuda pública española, nutriente de las carteras. El más rentable en los últimos tres años es Caixa Catalunya Garantit 3-C (12,06%), seguido de Fondo Caja Murcia Interés Garantizado V (10,61%), BBVA Solidez V (9,54%) y Rural Índice Ganador Garantía (9,46%).
Aunque el patrimonio de los fondos garantizados es de 51.252 millones –lo que supone un aumento porcentual de 2,85 puntos con respecto a los 49.832 millones a cierre de diciembre del pasado año–, representa un 37,14% del total del patrimonio gestionado en fondos de inversión de gestoras nacionales, dos puntos menos desde el 39,22% de finales de 2012, con datos de VDOS a 3 de junio, lo que muestra que aunque sus activos han crecido en unos meses positivos para toda industria, hay otras categorías que están ganando terreno a los garantizados.
