Si hay un producto estrella que ha atraído dinero en el primer trimestre del año son los fondos de gestión pasiva, carteras fundamentalmente de renta fija con fecha de vencimiento y objetivo de inversión que no garantizan. Captaron en el trimestre 1.200 millones, más del doble que los garantizados de renta fija, con 560 millones, según los datos de Inverco, y lograron además un retorno muy superior en ese periodo. Obtuvieron una rentabilidad en el trimestre del 3,22%, frente al 1,82% de los garantizados fijos, según VDOS.
Los argumentos de las gestoras con fondos sin garantía es que permiten dar mayores retornos al no tener que asumir el coste de la misma. Aunque los que están al frente de garantizados se defienden con el argumento del mayor riesgo de no tener garantía y de que su coste no tiene por qué notarse demasiado, los inversores se han decantado por las carteras de gestión pasiva en el último trimestre, lo que demuestra que priorizan ahora retorno a seguridad. Y las entidades más preparadas para canalizar este interés, como InverCaixa o KutxaBank, se han beneficiado. También lo han hecho otras que apuestan tanto por carteras con garantía como sin ella (ya sea con o sin objetivo de retorno), como BanSabadell Inversión, BBVA AM o Bankia Fondos.
Por eso, las gestoras toman nota de la tendencia y algunas entidades no descartan lanzar nuevos productos. “Es muy probable que lancemos más carteras sin garantía, pues nuestros clientes necesitan tener alternativas de inversión”, dicen en BanSabadell Inversión.
Gamas a punto
Destaca por su oferta en fondos de gestión pasiva InverCaixa, con sus versiones de renta fija (que invierten en deuda pública emitida o avalada por el Estado español y se dividen entre fondos de acumulación y reparto de rentas) y renta variable. En la entidad, siempre tienen en comercialización un fondo de renta fija de acumulación, denominados FC Horizonte más la fecha de vencimiento de la deuda en cartera. Actualmente, comercializan el FC Horizonte Enero 2018 y lo complementan con dos fondos buy&hold con cartera de deuda pública española que se pueden suscribir y reembolsar diariamente.
En cuanto a los de rentas, que se denominan FC Rentas más el vencimiento, ahora no tienen en comercialización ninguno de este tipo, que normalmente hace un reparto anual para optimizar la fiscalidad. Pero FonCaixa Rentas 2017, comercializado en enero, fue el producto con mayor éxito en el primer trimestre, al captar 555 millones. Este éxito hace que en el corto plazo la gestora no tenga previsto lanzar garantizados: “La oferta actual de InverCaixa se centra en la comercialización de fondos con objetivo de rentabilidad tanto de renta fija como variable”, dicen. En cuanto a los de renta variable, se llaman FC Valor Bolsa más el índice del que depende su rentabilidad. Ahora comercializan FC Valor Bolsa España, lanzado a principios de abril.
En el caso de la gestora de KutxaBank, y aunque tiene también garantizados, durante los últimos meses ha centrado sus lanzamientos en IIC de gestión pasiva. Actualmente tiene registrados varios productos de este tipo en la CNMV, entre los que destacan dos gamas: la de nombre Kutxabank Horizonte, más la fecha de vencimiento de la cartera (con seis fondos, tres versiones en 2015 y otras tres en 2017), y la Kutxabank RF más fechas de vencimiento, con siete productos que vencen en 2015, 2016 o 2017. En el trimestre el éxito se ha centrado en fondos como el Kutxabank RF 2015 Plus, que ha captado 200 millones. La gestora también cuenta con otros fondos de gestión pasiva, el más reciente, Fonálava RF 2016, lanzado a principios de abril.
En Ibercaja Gestión, en los últimos tiempos han lanzado varios productos de rentabilidad objetivo de dos tipos: las IIC de gestión pasiva y los que no son de gestión pasiva, abiertos a suscripciones durante tres meses y en los que se va comprando la cartera según se recibe el capital, de manera que la TIR esperada para cada cliente cambia. “Preferimos este modelo de productos a los de gestión pasiva o a los garantizados. Es más eficiente para el cliente, por el menor coste que implica”, decía en una reciente entrevista Valero Penón, director general de la gestora del banco.
Por su parte, BanSabadell Inversión tiene tanto garantizados (Sabadell BS Garantía Extra 12 ha sido el último lanzado) como carteras sin garantía (como el Sabadell BS Rendimiento Objetivo, con dos versiones). La oferta se dirige a distintos clientes dependiendo de la tipología del fondo: “Los fondos garantizados están enfocados a los clientes más conservadores y los fondos que no tienen garantía se focalizan como activo para diversificar las carteras, conociendo por anticipado un objetivo de rentabilidad pero asumiendo el riesgo de las inversiones que forman parte de la cartera”, explican.
Oferta variada
En BBVA AM, la gama incluye tanto fondos garantizados de renta fija (Fonplazo), como de renta fija con objetivo de rentabilidad pero sin garantía (familia Patrimonio) y de renta fija a vencimiento pero sin objetivo de retorno, “para un cliente con más cultura financiera, ya que el traspaso entre fondos permitirá jugar con diferentes tramos de la curva", decía Luis Megías, consejero delegado de la gestora, a Funds People. En la entidad dicen que no se trata de apostar por uno o por otro sino por ofrecer dos soluciones al cliente, para que opte por más rentabilidad o seguridad.
También Bankia Fondos tiene cuatro fondos de gestión pasiva de renta fija (Bankia Rentabilidad Objetivo Corto Plazo, Bankia Rentabilidad Objetivo Medio Plazo, Bankia Rentabilidad Objetivo Largo Plazo y Bankia Rentabilidad Objetivo Fondepósito), aunque desde la gestora insisten en que su estrategia no se está centrando en este clase de fondos, al menos durante el primer semestre del año. Más bien está apostando por los garantizados que reparten rentas. Bankia Garantizado Rentas 7 fue el segundo fondo con más captaciones en el trimestre, 303 millones. También gestoras como Allianz Popular AM, Santander AM o Bankinter Gestión de Activos están apostando principalmente por los garantizados.
Más garantizados y de gestión pasiva
En 2012, el número de fondos se redujo en España en 125 productos, merma que afectó a las categorías de renta fija y garantizados variables. Sin embargo, los garantizados fijos y los de gestión pasiva aumentaron en número, según los últimos datos aportados por la CNMV en su último boletín trimestral.
