La gestora parte de de un contexto de cierta ralentización de crecimiento, tipos a la baja e inflación controlada para el año que viene.
La gestora Santander AM ha presentado su informe de inversión para 2025. Lo titula Pilotando la Normalización de las condiciones económicas y parte de un contexto de cierta ralentización de crecimiento, tipos a la baja e inflación controlada.
En dicho contexto defiende que hay varias ideas que presentan las mejores perspectivas de cara al año que viene que se pueden resumir en más bolsa de EE.UU, más deuda corporativa en Europa y dólar como activo refugio.
Con respecto a la renta variable de EE.UU., la gestora defiende el atractivo que presenta este mercado apoyándose sobre todo en los fundamentales que presenta este activo. "Las estimaciones de BPA están por encima de la media histórica y creemos que la expansión de los beneficios irá más allá de las tecnológicas", explica José Mazoy, director de inversiones global de la firma. Además, subraya que el sector de la inteligencia artificial sigue considerándose una buena tendencia de inversión, ya no tanto ligada a las grandes tecnológicas sino pensando más en otro tipo de compañías que puedan verse beneficiadas de su implementación, con el consecuente impacto que puede tener en sus beneficios.
Con respecto a la bolsa europea, la situación es diferente. "En Europa el punto de partida es mejor que el que veíamos en 2024 pero en renta variable europea recomendamos la neutralidad porque la valoración no es suficiente, necesitamos un catalizador adicional", afirma Jacobo Ortega, Director de Inversiones de Europa de Santander AM. Entre esos catalizadores que pueden llevar a la gestora a reconsiderar una visión más positiva de la bolsa del Viejo Continente están la claridad política, la confirmación de unos resultados empresariales que sean positivos, que se cumplan las estimaciones positivas de crecimiento o que se vea un aumento de los flujos por parte de los inversores globales hacia este mercado.
Sí creen, no obstante, que hay atractivo en lo que respecta a la deuda y, más concretamente a la deuda corporativa. "Sí vemos la necesidad de tomar riesgo vía crédito y extender la duración teniendo en cuenta que la TIR corporativa de los bonos de empresa está en el 5,5% en Reino Unido y en niveles del 3,30% en la eurozona", apunta Mestoy. Un atractivo que también extienden a la deuda de Latinoamérica. En concreto, apuestas por monetarios en Brasil, deuda gubernamental en dólares en Argentina, bonos públicos y corporativos en Chile y deuda de Gobiernos a largo plazo en México.
En cuanto a los dos activos refugio por antonomasia, el dólar y el oro, se muestran igual de positivos. El primero gracias también al efecto Trump y a su política comercial y el segundo, ante el aumento como cobertura en entornos de más volatilidad de mercado.
El potencial de los mercados privados
Junto a estas ideas, desde la gestora también han subrayado la necesidad de que los inversores vayan incorporando poco a poco activos alternativos ilíquidos en sus carteras. "Vemos una tendencia estructural en la gestión como el uso de los mercados privados como una palanca de diversificación en las carteras y lo sugerimos como parte de las carteras de nuestros clientes", explica Mestoy. "El peso de los alternativos en carteras solo es del 15% a nivel global y en Europa solo el 5% de los clientes de banca privada pero creemos que este porcentaje seguirá al alza", apunta Borja Díaz Llanos, CIO de Santander Alternative Investments. Entre las estrategias recomendadas por la gestora están la de secundarios de private equity, deuda, real estate, sobre todo en la parte de flex living o coliving, e infraestructuras.
