A pesar de un entorno macroeconómico débil, las perspectivas para la renta variable global son mucho mejores que el año pasado, especialmente para Europa. “Si bien la reducida tasa de crecimiento económico esperada para este año se prevé reduzca el incremento de los beneficios empresariales del 10% a una tasa próxima al 0%, por el otro lado tendemos una valoraciones muy bajas que hacen esperable una expansión del PER hasta el entorno de las 11 o 12 veces este año”, afirma Yves Maillot, responsable de renta variable europea de Natixis Asset Management, boutique de Natixis Global Asset Management (NGAM).
Según explica Maillot en un informe, en estos momentos el inversor parece sentirse interesado por el mercado de acciones europeo. Aunque admite que seguirá habiendo problemas, entre ellos el ya mencionado bajo crecimiento económico que se prevé en la región en los próximos meses, el panorama es ya muy débil. Y se espera que los gobiernos adopten un mayor endurecimiento de sus políticas fiscales. “En Europa existe una necesidad de reformas estructurales. No obstante, si esto se produce de forma demasiado lenta, podría ser un problema para los mercados financieros, que podrían vivir nuevos periodos de estrés”, asegura.
El optimismo de Maillot se cimenta en la enorme liquidez proporcionada por los bancos centrales, las bajas valoraciones y la menor volatilidad. “Muchos inversores institucionales siguen manteniendo una baja exposición a la renta variable europea y, además, la valoración histórica de la Bolsa europea en relación a la de Estados Unidos es muy baja”, indica. Sin embargo, el experto reconoce que las bajas valoraciones no lo son todo. “Se requieren catalizadores y, en este sentido, la política europea podría ayudar. Necesitamos ver más reformas estructurales, especialmente en lo que respecta a la competitividad, pero también en la línea de ir hacia una unión fiscal más estrecha”.