Tres reglas para gestionar de manera eficiente el riesgo en las carteras

Las intervenciones de los bancos centrales han distorsionado los precios y las dinámicas del mercado. Esto, a su vez, ha alterado de forma notable la gestión de los riesgos en las carteras. Antes de la sucesión de programas de relajación cuantitativa, la gestión de riesgos en las carteras era diferente. Tal y como explica Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac, una cartera equilibrada entre renta fija y renta variable arrojaba una satisfactoria rentabilidad ajustada al riesgo siempre que la selección de acciones y bonos fuera la adecuada. “La renta variable generaba rentabilidad a largo plazo y los bonos reducían su consabida volatilidad brindando retornos estables, mientras que la cartera se beneficiaba de la contribución adicional de una diversificación sopesada. Pero ahora las cosas ya no funcionan así. Las intervenciones de los bancos centrales han lastrado los rendimientos de los bonos hasta niveles en los que ya no ejercen su papel de protección, sino que en realidad pueden llegar a incrementar la volatilidad del fondo. Asimismo, los mercados se mueven al son de la liquidez y la correlación entre las distintas clases de activos ha aumentado drásticamente. Ahora éstas fluctúan al unísono”.