Los beneficios empresariales de EE.UU. duplicarán a los de Europa en 2025

Para el head of Equities de CaixaBank AM, David Manso, uno de los principales vientos de cara a los que se podía enfrentar el mercado son, precisamente, las expectativas de crecimiento de los beneficios por acción estimadas por el consenso del mercado, ya que un avance de dos dígitos para una economía que, “en términos nominales se va a desacelerar”, es “más difícil que se produzcan sorpresas de beneficios”. De hecho, en su opinión, los “discretos” resultados del tercer trimestre han sido “un aviso para navegantes”.

Con este escenario, hay que ser “vigilante”, advierte el head of Equities de la gestora, puesto que “hay sectores donde se esperan crecimientos del 20%-30% en los que, lógicamente, el potencial de sorpresas negativas es mayor y, en cambio, hay sectores más defensivos, como utilities o consumo básico, en el que las expectativas son mucho más moderadas, dígito simple o bajo en algunos casos, y eso puede hacer que tengas cierto confort”. Por ello, CaixaBank AM se muestra más cómoda en estos últimos sectores, “porque las expectativas del mercado son mucho más razonables para 2025”, insiste

Coincide en esa divergencia en beneficios por acción a uno y otro lado del Atlántico Ramón Carrasco, Business Development director de Carmignac, y llama la atención en los 7 magníficos, que han concentrado los buenos datos frente al resto de compañías. Afirma tajante que los beneficios por acción van a crecer “y las bolsas lo van a reflejar”, aunque las dudas en torno a la inflación en EE. UU. (tensionamiento al alza por la nueva Administración), hacen a la entidad ser “moderadamente prudente”. Carrasco considera, además, que los porcentajes publicados son “más voluntaristas por el lado de Europa”.

Recomienda evitar las compañías cíclicas: industrial, automoción y algunas materias primas, en favor de consumo básico y sanidad. “Grosso modo: cuidado con las que tienen beta alta (1,05%-1,10%) y tender más hacia defensivas con beta baja (inferior a 0,98%). Es decir, una estrategia pro renta variable, pero cuidado con la calidad”, indica el Business Development director de Carmignac.

Añade Ana López de Silanes, directora de Gestión de Fondos de Inversión de Santander Private Banking Gestión, que, “estadísticamente, casi todos los años postelectorales en EE.UU. han sido positivos para la bolsa”, pero, sin duda, hay que tener en cuenta como catalizador positivo para la renta variable americana en la recta final de 2024 e inicio de 2025 la vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca. Si bien, recuerda que, sea como fuere, por fundamentales la base económica es positiva, con una dinámica de “aterrizaje suave”, inflación moderada y bancos centrales adoptando políticas más neutrales.

En este contexto, aunque en estos últimos tiempos un número reducido de empresas tecnológicas han dominado el mercado, de cara a 2025 sectores atractivos para Santander Private Banking Gestión al otro lado del Atlántico son financiero y energético y, por tamaño, small caps.

En cualquier caso, la directora de Gestión de Fondos de Inversión de la gestora de banca privada advierte de que “cada vez es más difícil hacer proyecciones a 12 meses vista, siendo vital la gestión activa para ir modulando las estrategias de inversión, más aún en el mundo interconectado y cambiante en el que vivimos”.

Sebastián Larraza, director de Selección de Fondos y Gestión Multiperfil de Andbank Wealth Management, pone el foco de atención a partir de finales de enero, cuando se conozcan los detalles de las medidas anunciadas por la nueva Administración norteamericana en materia comercial (aranceles), inmigración y fiscal, que hacen que el mercado se muestre más favorable a invertir en EE. UU. Estas nuevas políticas son “vientos de cola macroeconómicos para el país y van a acelerar su crecimiento”. Algo que ya está motivando que la entidad esté incrementando la exposición en esta zona geográfica.

Así, a nivel micro, coincide en que se va a beneficiar a las empresas domésticas de pequeña capitalización y añade otros sectores espoleados por la desregulación como es aquellos vinculados al cambio climático, que tendrán “un muro adicional por un periodo”, y el healthcare, “que venía, entre comillas, sobrevalorado”.

Ahora bien, partiendo del consenso del mercado sobre las expectativas de crecimiento de beneficios, señala el director de Selección de Fondos y Gestión Multiperfil de Andbank Wealth Management que la entidad es “ligeramente más cauta” en cuanto a previsiones de BPAs. “Podemos creernos que se pueden producir los crecimientos, pero en términos de rentabilidad no tanto pues puede producirse algún ajuste en múltiplos”, advierte.