Los fondos de bolsa europea con mejor ratio de Sharpe a tres años

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Existen diferentes ratios que sirven para analizar la eficiencia con la que un gestor dirige un fondo de inversión. Uno de los más populares es el ratio de Sharpe. Este ratio se define como la rentabilidad que el gestor es capaz de generar sobre el activo libre de riesgo por cada unidad de riesgo asumida. Es resultado de restar la rentabilidad del fondo de la que ofrece el activo libre de riesgo y dividirlo todo ello entre la desviación típica del retorno de la cartera. Al relacionar rentabilidad y riesgo, este ratio permite comparar carteras formadas por distintos tipos de activos de forma homogénea. Ese es el objetivo con el que William Sharpe lo creó hace casi 60 años. Hoy ese ratio sigue manteniendo su importancia, como demuestra el hecho de que sea incorporado en la mayoría de las fichas de los fondos.

¿Cuáles han sido los gestores de renta variable europea que han hecho una gestión más eficiente durante los últimos tres años dentro de cada estilo de inversión? Según los datos de Morningstar, dentro de la categoría ‘Europe Large Cap Value’, el producto que presenta un mayor ratio de Sharpe a tres años es el BGF European Value (0,97). Se trata de un fondo de BlackRock con cinco estrellas Morningstar con un patrimonio que actualmente alcanza los 1.830 millones de euros, que ha ofrecido en los últimos tres años una rentabilidad anualizada del 15%, siete puntos por encima del índice de referencia. Su gestor, Brian Hall, tomó las riendas del fondo a finales de 2010. Actualmente, invierte casi el 60% de la cartera en el sector financiero (27%), industrial (17,7%) y telecos (12,7%).

El segundo y el tercer puesto del ranking lo ocupan dos fondos de Franklin Templeton: el Templeton European (0,82) y el Franklin Mutual European (0,77). El primero se trata de un fondo con cuatro estrellas Morningstar que en los últimos tres años ofreció una rentabilidad del 10,3%. El segundo, de uno de los productos más populares de la gestora en renta variable europea. Gestionado por Katrina Dudley y Philippe Brugere-Trelat, este fondo, con cinco estrellas Morningstar, cuenta con un patrimonio de 3.650 millones de euros. Ha ofrecido a sus partícipes una rentabilidad del 10,3%. Actualmente, mantiene un peso elevado en finanzas (31%), consumo cíclico (25%) y compañías industriales (16%).

Completan el ranking de los cinco primeros el M&G European Strategic Value (0,67) y el JPM Europe Equities (0,66). El fondo de M&G Investments, gestionado por Daniel White y Richard Halle, cuenta con cuatro estrellas Morningstar y un patrimonio de 1.060 millones de euros. El producto de J.P.Morgan AM cuenta con tres estrellas Morningstar y unos activos bajo gestión de 382 millones de euros. Gestionado por Michael Barakos, en los últimos años ha cosechado una rentabilidad del 9%. Ambos destacan por invertir gran parte de la cartera en países europeos de fuera del euro. En el primer caso, el 55% está invertido en la eurozona. En el segundo, menos de la mitad de la cartera (45%).

Los fondos ‘growth’ con un mayor ratio de Sharpe

Los productos ‘growth’ con mejor ratio de Sharpe a tres años dentro de la categoría ‘Europe Large Cap Growth’ es el Vontobel European Equity (1,25). Este fondo de Vontobel, con tres estrellas Morningstar, ha generado a tres años una rentabilidad del 12,2%, 3,2 puntos por encima del índice de referencia. El peso de la eurozona en el fondo es relativamente reducido (35%). Por sectores, los gestores, Daniel Kranson y Matthew Benkendorf, dan actualmente un elevado peso a compañías de consumo básico (31%) e industriales (16%). El segundo puesto del ranking lo ocupa un fondo de Natixis Global AM, el Seeyond Europe MinVariance, con un ratio de Sharpe de 1,17.

El gestor, Emmanuel Bourdeix, selecciona las acciones menos volátiles de Europa, y menos correlacionadas entre sí. Busca controlar el riesgo, a través de una cartera invertida al 100% en renta variable construida de manera sistemática que invierte en compañías europeas con la menor volatilidad. El fondo está gestionado por los expertos de volatilidad del mercado en Seeyond, el área dedicada a la volatilidad de Natixis AM. El fondo da un elevado pes a los sectores más defensivos, como el sector de salud o de bienes de consumo básico. La rentabilidad anualizada a tres años es del 8,7%.

Entre los cinco primeros también aparecen fondos de BlackRock y J.P.Morgan AM, las gestoras con un mayor volumen de activos bajo gestión en España. En el primer caso el fondo que aparece en el listado es el BGF European Special Situacions (0,99), con una rentabilidad anualizada a tres años del 13,2%. En el segundo caso se trata del JPM Europe Strategic Growth (0,94), el retorno arrojado en este periodo ha sido del 13%. Completan el ranking de los diez primeros el MFS Meridian Europe Core, el BL-Equities Europe, el EDM International SICAV Strategy o el Fidelity European Dynamic Growth. La tabla la cierra el Threadneedle Pan European Equities, de Ann Steele.

Los fondos ‘blend’ con un mayor ratio de Sharpe

Dentro de la categoría ‘Europe Large Cap Blend’ de Morningstar, el fondo con un mejor ratio de Sharpe a tres años es el MFS Meridian Europe Value (1,25). En el folleto del fondo se indica que la estrategia pasa por invertir principalmente en una cartera de valores europeos de renta variable que se consideran infravalorados con respecto a su potencial de crecimiento de los beneficios, lo que encaja con su nomenclatura. No obstante, el fondo está encasillado dentro de estilo ‘blend’. Cuenta con rating cinco estrellas Morningstar y su rentabilidad anualizada a tres años es del 12,7%, 3,8 puntos por encima del índice de referencia.

El Invesco Pan Eurpean Structured Equities es el segundo fondo que aparece en la tabla (1,2). Al igual que el anterior, se trata de un producto cinco estrellas por parte de Morningstar que ha ofrecido una rentabilidad anualizada una centésima superior que el anterior (12,8%). Está gestionado por Michael Fraikin y Thorsten Paarmann y destaca por la fuerte infraponderación del sector financiero, sector que solo ocupa en estos momentos el 9% de la cartera. El mayor peso es para las compañías de consumo cíclico (18%) y salud (17,4%). El tercer puesto de la tabla lo ocupa el UBS (Lux) Equity SICAV – European Opportunity Unconstrained, fondo gestionado por Max Anderl, que en los últimos tres años ofreció una rentabilidad anualizada del 16,3%

El ranking de los 10 primeros también aparecen fondos como el Henderson Gartmore Pan Euro o el Amundi Europe Min Variance, ambos con un ratio de Sharpe por encima de uno. A continuación se presentan los listados de los fondos con mejor ratio de Sharpe dentro de cada estilo de inversión. Es importante reseñar que en el ranking solo aparecen aquellos fondos encasillados por Morningstar dentro de 'Europe Large Cap Value', 'Europe Large Cap Growth' y 'Europe Large Cap Blend', pudiendo quedar fuera del filtrado fondos incluidos en otras categorías.

Los fondos 'value' con mejor ratio de Sharpe a tres años

Puesto Fondo Ratio de Sharpe
1. BGF European Value 0,97
2. Templeton European 0,82
3. Franklin Mutual European 0,78
4. M&G European Strategic Value 0,68
5. JPM Europe Equities 0,66
6. Brandes European Equities 0,63
7. EdR Europe Value & Yield 0,61
8. AXA Rosenberg Pan-Eurp Eq Alp 0,61
9. Schroder ISF Europ Eq Alpha 0,60
10. LIS CA Indosuez Equities Europe 0,58
11. Metropole Sélection 0,56
12. DWS Invest European Value 0,55
13. JPM Europe Strategic Value 0,52
14. GS Europe CORE Equity Base 0,52
15. RobecoSAM Sustainable European 0,49
16. AB European Value 0,49
17. Mediolanum Europa R.V. 0,48
18. Sabadell Europa Bolsa FI 0,47
19. ING (L) Invest Europe Opp 0,43
20. Ibercaja Bolsa Europa A FI 0,42

 

Los fondos 'growth' con mejor ratio de Sharpe a tres años

Puesto Fondo Ratio de Sharpe
1. Vontobel European Equity 1,23
2. Seeyond Europe MinVariance 1,17
3. BGF European Special Situations 0,99
4. JPM Europe Strategic Growth 0,94
5. MFS Meridian Europ Core Equity 0,94
6. BL-Equities Europe 0,94
7. EDM Intern. SICAV Strategy 0,93
8. Fidelity European Dynamic Growth 0,92
9. Threadneedle(Lux) Pan European Equities 0,84
10. Luxcellence-Alliance SustFut PanEurp EqB 0,82
11. Parvest Equity Europe Growth 0,80
12. Parvest Equity Best Sel Europe 0,75
13. Parvest Flexible Equity Europe 0,67
14. Echiquier Major 0,66
15. Standard Life SICAV Euro Equity Uncons 0,54
16. Dexia Eqs L Europe Innovation 0,52
17. Carmignac Pf Gde Europe 0,46
18. LFP Europe Impact Emergent 0,31

 

Los fondos 'blend' con mejor ratio de Sharpe a tres años

Puesto Fondo Ratio de Sharpe
1. MFS Meridian Europ Value 1,25
2. Invesco Pan Eurp Structured Eq 1,20
3. UBS (Lux) Equity SICAV – European Opportunity Unconstrained 1,19
4. SSgA Europe Managed Volatility Eqty Fd 1,17
5. F&C European Equity 1,14
6. Henderson Gartmore Pan Euro 1,09
7. Uni-Global Equities Europe 1,08
8. Robeco European Conservative Equities 1,08
9. Amundi Fds Eq Europe Min Variance 1,05
10. T. Rowe Price European Eq 1,02
11. JPM Europe Equity Plus 1,00
12. Investec GSF European Eq 0,99
13. Fidelity Inst Europn Larger Co 0,97
14. JPM Europe Dynamic 0,94
15. GAM Star European Equity 0,93
16. UBAM Europe Equity 0,91
17. MFS Meridian European Research 0,88
18. UBS (Lux) EF European Oppo 0,86
19. Cap Int European Growth and Inc 0,85

Fuente: Morningstar