Los hedge funds registraron en agosto su peor mes desde mayo de 2010, con el índice HFRI Fund Weighted Composite cayendo el 2,3%, según los datos de HFR. Así, con las pérdidas sufridas en agosto, la rentabilidad en lo que va de año se sitúa en terreno negativo (-1,2%). Durante el mes, el 29% de los componentes del índice obtuvo una rentabilidad positiva, y el 45% está en positivo en lo que va de año.
Los hedge funds, así como los mercados financiero, fueron impactados de forma negativa por la combinación de preocupaciones, continuadas y crecientes, relativas a la crisis de deuda soberana europea, el debate sobre el techo de deuda en EEUU, la rebaja de calificación de la deuda en EEUU y la evidencia sobre la debilidad del entorno económico y de empleo en el país americano.
Las áreas más débiles en cuanto a rentabilidad fueron las estrategias de equity hedge y event driven, que cayeron respectivamente el 4,1% y el 3,7%. Ambas registraron su cuarto mes consecutivo de retornos negativos, la mayor caída desde la crisis financiera de 2008, y se vieron impactadas por las caídas en los principales mercados de renta variable, que oscilaron entre el 4% y el 15%.
Pero los fondos que mantuvieron un sesgo bajista subieron el 6,9% en agosto, el cuarto mes consecutivo de ganancias. Por su parte, las estrategias macro se movieron también en terreno positivo en agosto, con el índice HFRI Macro (Total) subiendo un leve 0,1%, mientras el HFRI Macro Systematic Diversified subió el 0,9%. La estrategia se vio impactada por un amplio rango de influencias volátiles, con las posiciones tanto cortas como largas contando con significativos contribuidores a la rentabilidad. Así, los fondos macro sistemáticos ganaron gracias al oro y a la renta fija americana, y otros hedge funds que también usan la estrategia macro se beneficiaron de la tendencia alcista en materias primas, renta variable y divisas, sobre todo el franco suizo y el yen nipón.
Por su parte, los fondos de arbitraje de valor relativo cayeron el 1,2% en agosto, lo que supone el tercer mes en negativo desde diciembre de 2008. El índice HFRI Relative Value Arbitrage es la única estrategia con rentabilidad positiva en el año, pues sube el 1,9% hasta agosto.
También los fondos de hedge funds cayeron el 2% en el último mes, mientras los productos alternativos que invierten en emergentes se dejaron el 4,7%.
Similitudes y diferencias con 2008
“La volatilidad del escenario para los hedge funds en agosto mostró ciertas similitudes con la crisis financiera de 2008, pero también existen diferencias clave, con implicaciones significativas tanto para los inversores como para los gestores”, comentó Kenneth J. Heinz, presidente de HFR.
Con respecto a las similitudes, apunta que las estrategias sensibles a la renta variable y crédito fueron las áreas de menor rentabilidad mientas los fondos macro sistemáticos se posicionaron de forma táctica en un escenario volátil. Sin embargo, los mercados financieros mantuvieron la liquidez en agosto, con las dinámicas de riesgo concentradas en la crisis de crédito de los mercados desarrollados y en el empleo, lo que supone una diferencia con respecto a lo que pasó hace tres años, cuando el exceso de consumo privado y la deuda hipotecaria fueron los catalizadores.