Los inversores institucionales aceleraron la rotación de gestores en renta variable global, con foco en eficiencia y sustitución por bajo rendimiento. Los mandatos en renta fija emergente se cuadruplicaron, la indexación mejorada ganó tracción sin renunciar a la exposición core global.
A lo largo de 2024, el entorno macroeconómico y político obligó a los inversores institucionales a abandonar la comodidad táctica de ciclos anteriores. El informe Manager Intelligence & Market Trends de bfinance revela una tendencia transversal hacia un reequilibrio táctico. Existe una mayor preferencia por activos líquidos, estrategias diversificadoras y mandatos con menor correlación con los grandes índices. La rotación de gestores por bajo desempeño y la búsqueda de alpha sin aumentar demasiado el riesgo fueron algunos de los factores que influyeron en la búsqueda de sectores en 2024.
El informe destaca una actividad creciente en búsqueda de gestores de renta variable por parte de los inversores institucionales. Sin embargo, no está asociada a aumentos netos de exposición, sino, sobre todo, a un proceso de sustitución de gestores con bajo rendimiento. Además, se observa un rediseño de carteras frente al fenómeno de la concentración extrema en las grandes tecnológicas. Esto sucedió a pesar de una disminución significativa en los mandatos de renta variable en mercados emergentes.
En este contexto, solo un tercio de los gestores activos globales batió al MSCI ACWI en el último trimestre. Afectaron la alta concentración y por el impacto del triunfo de Trump en las urnas. En mercados emergentes, sin embargo, dos tercios lo lograron. Esto fue gracias a una mayor dispersión y generación de alfa.
Aunque las estrategias globales dominan los nuevos mandatos (58%). Pero crece la atención sobre regiones específicas como India, Canadá o EAFE. Asimismo, destaca el aumento del interés por estrategias de indexación mejorada. Sobretodo entre inversores de Oriente Medio, buscan lo que denominan "alpha sostenible".
Impulso a la indexación mejorada y estrategias core
Una estrategia que ha ganado tracción es la indexación mejorada. Permite pequeñas desviaciones controladas respecto al índice para tratar de obtener un alpha modesto (generalmente entre 50 a 150 pb). Esto ha sido impulsado por la creciente necesidad de los inversores de equilibrar eficiencia y rentabilidad en un entorno de mercado cada vez más concentrado. Esta estrategia ha destacado por su capacidad para capturar la exposición a factores clave sin incurrir en costos excesivos ni en riesgos desproporcionados. Se ha beneficiado de las tendencias recientes de reconfiguración de carteras.
La creciente adopción de este enfoque refleja un mayor interés en estrategias optimizadas. Estas permiten a los inversores gestionar mejor la volatilidad del mercado sin comprometer la rentabilidad a largo plazo. La demanda de estas estrategias ha crecido en el marco de un redireccionamiento hacia estrategias core. Esto ha sido respaldado por una sólida rentabilidad relativa. Este interés se prevé que continúe en 2025. También, los inversores seguirán buscando optimizar la eficiencia de sus carteras sin asumir riesgos excesivos.
Disminución de la demanda de mercados emergentes, pero no en todas las clases
A diferencia de la tendencia observada en renta variable, la demanda por gestores especializados en deuda de mercados emergentes se ha incrementado. En 2024, los mandatos de renta fija en mercados emergentes representaron el 24% de las búsquedas en este segmento. Este es un crecimiento notable frente al 6% del año anterior.
Este repunte no implica un aumento en las asignaciones a esta clase de activo. En cambio, refleja un cambio en las estrategias empleadas para optimizar la exposición. La volatilidad en la rentabilidad de la deuda en moneda local. En comparación con la deuda en divisas fuertes (particularmente en dólares estadounidenses), ha llevado a los inversores a reevaluar sus opciones.
No obstante, la actividad general de búsqueda de gestores de renta fija se mantuvo estable en términos interanuales. Aunque la demanda de gestores de bonos con grado de inversión en mercados desarrollados disminuyó, esta sigue siendo sólida, pero por debajo de los niveles récord de 2023. Al mismo tiempo, el interés por los bonos de alto rendimiento se mantuvo moderado.
Estabilidad en estrategias alternativas diversificadoras
Las búsquedas de estrategias alternativas líquidas (hedge funds, multiactivos, primas de riesgo alternativas, materias primas, estrategias de divisas, coberturas, entre otras) se mantuvieron estables en 2024. Dentro de este segmento, las búsquedas de hedge funds continuaron siendo elevadas en comparación con niveles históricos. Representaron casi la mitad de los nuevos mandatos en esta categoría.
Por otro lado, las estrategias de primas de riesgo alternativas han seguido sufriendo de una baja demanda debido a los desafíos de rentabilidad registrados entre 2019 y 2020. A pesar de que han registrado retornos más consistentes en los últimos años, la confianza de los inversores en este sector aún no se ha recuperado por completo.
De cara a 2025 bfinance considera que la búsqueda de gestores continúe reflejando la evolución de las estrategias de inversión. Habrá un mayor interés a estrategias de indexación mejorada y exposiciones core. También un renovado interés en mercados emergentes ante la debilidad del dólar por dudas macro. Además, una estabilidad en estrategias alternativas, especialmente hedge funds.
Los inversores seguirán priorizando la flexibilidad y la eficiencia en la selección de gestores. Esto les permitirá adaptarse a las condiciones del mercado global y a los desafíos asociados a la volatilidad sectorial.
