El Man AHL TargetRisk es un fondo mixto flexible muy diversificado que invierte en cuatro clases de activos: renta variable, renta fija, crédito e inflación. El producto, que cuenta con Sello FundsPeople 2021, con las calificaciones Blockbuster y Consistente, está gestionado de manera cuantitativa. La asignación de peso por tipo de activo se realiza por riesgo equiponderado. Es decir, cada clase de activo aporta la misma volatilidad que los demás a la cartera. El fondo tiene una volatilidad objetivo del 10%, y su volatilidad histórica realizada es incluso menor (7,99%).
Tal y como explica Russell Korgaonkar, gestor del fondo, su elemento diferenciador es que cuenta con tres controles de gestión del riesgo que le dotan de gran capacidad para adaptarse al mercado.
El primero es el control de volatilidad. “Este se activa cuando sus modelos detectan una anomalía en la volatilidad de alguno de los mercados en los que invierte. Y puede reducir la exposición de la cartera hasta en un 50% en un día”, afirma. El segundo es el control de momentum. “Este se activa cuando detecta que algún mercado está entrando en una tendencia bajista sostenida”, revela. El tercero es el control de correlaciones. “Este mecanismo se activa cuando los modelos detectan que se está rompiendo el principio de diversificación de la cartera. Lo habitual es que ocurra cuando hay un bond-driven sell-off”.
En circunstancias normales, el fondo está totalmente invertido. Pero cuando alguno de estos controles de gestión del riesgo se activa, la cartera puede reducir exposición a mercado para proteger capital. “Esto fue más evidente que nunca en 2020, ya que el fondo redujo un 90% su exposición a mercado en cuestión de semanas durante las caídas de marzo y abril”, indica Korgaonkar.
Aspectos diferenciadores
El gestor considera que existen tres factores que hacen este producto único en el mercado. El primero que señala son sus controles de riesgo. “Se basan en la experiencia de más de 30 años en gestión cuantitativa de Man Group y han demostrado funcionar en momentos tan complejos como la crisis del COVID-19 en marzo y abril de 2020, así como en 2018”. El segundo factor que apunta es su agilidad para gestionar su exposición a mercado, “gracias a que invierte en futuros sobre índices. Esto dota a la cartera de gran flexibilidad y eficiencia de costes”.
El último aspecto que menciona son sus estrictos límites de volatilidad, que hacen que el fondo se ciña estricta y matemáticamente a sus límites de riesgo. “Esto es algo que, aunque debería ser la norma, no ocurre siempre. De hecho, como ejemplo reciente en 2020 vimos como muchos fondos de la misma categoría asumían niveles de volatilidad muy superiores a su objetivo. El Man AHL Targetrisk puede aportar gran estabilidad a las carteras en este sentido”, subraya.
El fondo se gestiona de manera cuantitativa, con lo que no hay una visión de mercado como tal. Al contrario, lo que hace el fondo es posicionar su cartera en función del riesgo que detecta en el mercado con el objetivo de tener participación en el mercado en circunstancias normales, y con el objetivo de reducir exposición cuando alguno de sus controles de riesgo se activa. “El objetivo de esta filosofía de inversión es tener flexibilidad para posicionarse tanto en mercados alcistas como bajistas en todas las clases de activo en que invierte”, concluye Korgaonkar.
