La fase de incertidumbre en los mercados continúa, debido a las subidas de tipos de interés, inflación, posibilidad de recesión y, recientemente, temor respecto a la estabilidad del sector financiero. Pero, según el análisis de Marco Piersimoni, gestor senior de inversiones de Pictet Asset Management, aunque los riesgos sean múltiples, también las oportunidades.
“Los mercados han cambiado rápidamente varias veces desde principios de año. Enero estuvo dominado por la retórica desinflacionaria, aunque ya había temores a una normalización monetaria sustancial a corto plazo. Luego, los inversores se centraron en la desaceleración del crecimiento y recientemente, en marzo, en el estrés de los bancos”, explica. “El miedo inflacionario obligó a los bancos centrales a alzas agresivas de tipos de interés, utilizando el arma de la política monetaria de manera rigurosa, causando profundo sufrimiento a los bonos el año pasado y afectando también a la renta variable”, recuerda Piersimoni.
Un entorno volátil, pero interesante
Sin embargo, para el experto de Pictet AM, en la transición desde 2022, año complejo, con pérdidas dolorosas, ha cambiado el contexto en que moverse en 2023. La volatilidad sigue alta, pero a diferencia de 2022, hay clases de activos atractivas donde encontrar rentabilidad y refugio para sortear la agitación del mercado. La pregunta clave es si existen soluciones de inversión en el entorno actual que puedan ayudar a los inversores. Y la respuesta para Piersimoni es sí.
"En 2022 no había dónde esconderse. Este año no es el caso. Por ejemplo, los bonos gubernamentales de alta calidad están funcionando muy bien y han vuelto a desempeñar un papel de liderazgo en la protección de las carteras contra las preocupaciones respecto a la estabilidad macroeconómica y financiera", dice. Además, cuando se normalice esta fase de incertidumbre, la clase de activos que volverá a entrar en el campo de juego serán las acciones. Por tanto, estamos ante el resurgimiento de la posibilidad de diversificar en la cartera", subraya.
Update del MAGO
"Una situación de mercado tan boyante se presta muy bien a opciones tácticas de asignación de activos, incluso muy rápidas, al estilo de gestión de MAGO", dice Piersimoni, quien cogestiona la estrategia insignia de Pictet AM con Andrea Delitala.
El objetivo del Pictet-Multi Asset Global Opportunities, fondo que ha obtenido el Rating FundsPeople 2023, es permitir a los inversores aprovechar las tendencias del mercado financiero mediante una cartera diversificada que proporciona exposición a divisas, instrumentos de deuda de todo tipo (públicos o privados), del mercado monetario, acciones y valores similares, fondos de inversión inmobiliaria, índices de volatilidad y de materias primas.
Puede invertir sin restricciones geográficas o sectoriales, incluyendo países emergentes. "En fases complejas como la actual, tenemos la oportunidad de movernos tácticamente. El enfoque flexible y dinámico del fondo nos permite ajustar la cartera muy rápidamente, calibrando las estrategias de exposición y de defensa y de protección de la cartera", explica Piersimoni.
"El año comenzó con estimación de que la cartera estática en que invertimos a principios de 2022 tenía un rendimiento implícito de alrededor 2 a 2,5%, mientras que este año es del 5%", explica el gestor. Durante el año comenzamos a construir posiciones en tipos de interés, comprando bonos a largo plazo y llegando a una cartera con duración de cinco años. La exposición a renta variable se sitúa en torno al 25%, por debajo del nivel normal del fondo, pero la cartera se complementa con una serie de estrategias de diversificación en divisas, volatilidad y duración”, agrega.
Entre los temas estratégicos, el gestor indica que los mercados emergentes disminuyeron su peso en la cartera desde el punto de vista de renta fija, variable y divisas. El fondo tiene una posición directa a ciertos mercados como China, que se está beneficiando de la reapertura post-Covid, Corea del Sur, India y mercados de alta rentabilidad como México, que cuenta con ventajas de relocalización y un banco central extremadamente conservador, así como Brasil. Otro tema a largo plazo del gestor es la renovación de la industria europea y las inversiones en energías limpias, semiconductores y telecomunicaciones.
