Las operaciones corporativas en la industria de la gestión de activos han sido más que frecuentes en los últimos años ante la entrada de cada vez más actores en la industria, la dificultad de ofrecer buenos retornos en un contexto de tipos al 0% y los altos costes regulatorios que han tenido que asumir. El año 2020, marcado por la pandemia, no fue la excepción aunque el COVID-19 también se dejó notar en las fusiones y adquisiciones que se vieron en la industria.
Así lo publica al menos la consultora estadounidense Piper Sandler en un informe que lleva por título 2020 Asset Manager Transaction Review and 2021 Forecast . Según sus cifras, en 2020 se cerraron en la industria 256 acuerdos, lo que implica una caída del 5% con respecto a 2019 pero aun así en línea con las cifras vistas en los últimos cuatro años.
Esa caída en el número de operaciones no se ha dejado notar sin embargo en la cifra de activos bajos gestión que han movido dichos acuerdos. De hecho, todo lo contrario. Mientras que en 2019 esta cantidad fue de 1,2 billones de dólares, en 2020 ascendió a 2,9 billones debido sobre todo al creciente número en acuerdos superiores a los 1.000 millones de dólares. Destaca a este respecto la compra Eaton Vance por parte de Morgan Stanley y la adquisición de Legg Masson por parte de Franklin Templeton.
La gestión tradicional, a la zaga
En el informe desglosan las operaciones de la industria de gestión de activos en tres grupos: gestoras de activos tradicionales, gestoras de activos alternativos y gestoras de patrimonio. Y de los tres grupos donde se ha visto una mayor caída en lo que a operaciones corporativas se refiere es en las tradicionales.
En concreto, en 2020 apenas se registraron 52 acuerdos, el 20% del total y la cifra más baja desde 2014. También se vio una caída en lo que respecta a las gestoras alternativas debido sobre todo a la ausencia de acuerdos dentro de los universo de los hedge funds. En total se regsitraron 51 acuerdos, la cifra mas baja desde 2016.
Por el contrario, el grupo que sí registró una mayor cifra en 2020 que en 2019 fue el referente a la gestión de patrimonios (wealth management). El año pasado sumaron 153 acuerdos, el 60% de todas las transacciones vistas en la industria y nuevo máximo.
¿Qué esperar de este 2021?
Analizadas las cifras de 2020, queda por ver cómo son las perspectivas para la M&A para este 2021. Y la previsión generalizada es que este año las operaciones corporativas sigan siendo críticas en la estructura de negocio de las gestoras ya que "cada vez más actores buscarán maximizar sus ganancias buscando socios que les ofrezcan capacidades únicas", afirman en la consultora.
No es la única que lo defiende. "Esperamos que el fuerte ritmo de la actividad de acuerdos continúe en 2021. Sin embargo, el impulso de las transacciones ya ha empezado a cambiar" afirman en PwC con respecto al mercado de EE.UU. Al tiempo que destacan que "en 2020, muchas operaciones fueron impulsadas por factores más tradicionales de reducción de costes y economías de escala, ya que las empresas buscaban formas de hacer frente a la compresión de las tarifas".
Desde Boston Consulting Group (BCG) están de acuerdo con el potencial que sigue presentando el M&A y destaca la importancia de ser selectivos y pensar a largo plazo. "Muchas operaciones en el ámbito de la gestión de patrimonios dependen de la creación de confianza por lo que el éxito requiere una estrategia proactiva y sostenida que busque el crecimiento de ciertos activos y la salida de otros en los momentos más oportunos", aseguran en su informe The Future of Wealth Management.
Así fue el primer trimestre
De momento, en apenas cuatro meses ya se han dado conocer alguna que otra dentro de las gestoras internacionales, como la venta de Wells Fargo a dos firmas de capital riesgo , la compra del negocio de gestión de activos de BMO en EMEA por parte de Ameriprise Financial, la fusión de ODDO BHF y Landolt Cie o las diferentes adquisiciones que ha llevado a cabo IM Global Partners. Una lista a la que es previsible que haya que sumar no muy tarde la potencial de compra de Lyxor ETF por parte de Amundi, que cambia el mapa de la industria de la gestión de activos y la decisión final que tome NN Investment Partners con respecto a su gestora, ya que entre sus planes figura el de llevar una joint venture, una desinversión o una fusión.
