Las estrategias de inversión de renta fija a corto plazo emergen como una alternativa. La directora de estas soluciones en Amundi destaca cómo las estrategias buy & hold de bonos ultra corto plazo pueden proporcionar rendimientos significativos con un riesgo controlado.
Para los inversores en renta fija, la rentabilidad a vencimiento suele ser un punto de referencia. Sin embargo, Nathalie Coffre, directora de Soluciones de Renta Fija a corto plazo en Amundi, aclara que esta métrica no siempre revela el verdadero potencial de rendimiento de una inversión.
"Comparar únicamente la rentabilidad a vencimiento no siempre proporciona la visión completa del rendimiento potencial, especialmente en un entorno de tasas a la baja," destaca Coffre. Este comentario refleja uno de los puntos clave que Coffre ya había señalado en su entrevista con FundsPeople, en enero de 2024, donde advertía que los cambios en las curvas de rendimiento y las políticas monetarias requerían un análisis profundo y adaptativo para aprovechar las oportunidades en renta fija.
Estrategias rentables en un entorno de tipos altos
El panorama de inversión ha experimentado un cambio significativo en los últimos meses. Los tipos de interés se han estabilizado en niveles elevados, creando un entorno favorable para las estrategias de inversión a corto plazo. Como señala Nathalie Coffre: "Estamos en un momento muy interesante para los inversores, donde la liquidez vuelve a ser rentable y podemos obtener rendimientos atractivos en el corto plazo".
En este contexto, las estrategias buy & hold a corto plazo han emergido como una opción particularmente atractiva, como el fondo permitiendo capturar yields cercanos al 4,5% con un horizonte temporal de 6 a 18 meses. "La ventaja de estas estrategias es que permiten a los inversores beneficiarse de los tipos actuales mientras mantienen un perfil de riesgo controlado", explica la experta.
Esta combinación de rentabilidad y control del riesgo está atrayendo tanto a inversores institucionales como a particulares que buscan optimizar sus carteras en el entorno actual.
Un contexto cambiante en la política monetaria
El entorno de las tasas de interés ha cambiado significativamente desde finales de 2023. "Tanto el BCE como la Reserva Federal han comenzado a normalizar sus tasas clave, y planean continuar," explica Coffre. Con la inflación en descenso, ambos bancos centrales han centrado sus políticas en estabilizar el mercado laboral, especialmente en EE. UU., donde la Reserva Federal ajusta su política para evitar tanto un mercado laboral “demasiado brillante” como uno “demasiado débil”.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo ha optado por una política más autónoma. “El BCE ha dejado claro que actuará de manera independiente respecto a la Fed," añade Coffre, subrayando que el BCE acelera las reducciones de 25 puntos básicos en cada reunión con el objetivo de alcanzar una tasa de facilidad de depósito del 2% para el verano. Esta diferencia en el ritmo entre los bancos centrales plantea una oportunidad particular para fondos de renta fija a corto plazo.
Inversiones a corto plazo: un espacio de oportunidad en la curva de rendimientos
Actualmente, la curva de rendimientos en Europa muestra cierta estabilidad, aunque sigue invertida. Coffre explica: "Estamos viendo un aplanamiento inicial de la curva, con el potencial de un endurecimiento en los plazos más largos." Este fenómeno abre una ventana interesante para los fondos de renta fija a corto plazo, que aprovechan este comportamiento del mercado sin asumir riesgos adicionales de duración.
La inversión en estos fondos ha crecido notablemente. Amundi ha registrado un incremento en su fondo de bonos a ultra corto plazo de 2,8 a 3,7 mil millones de euros en lo que va del año, con importantes flujos de clientes españoles. "Los fondos de mercado monetario siguen atrayendo flujos de efectivo fresco sin representar una salida significativa de otros activos de renta fija o renta variable," comenta Coffre, destacando que gran parte de estos flujos proviene de nuevo capital en lugar de traspasos desde otros activos.
La gestión activa y la búsqueda de valor en sectores clave
A la hora de seleccionar los sectores en los que invertir, Amundi identifica oportunidades atractivas en el sector financiero europeo. Sin embargo, Coffre muestra cautela ante el sector industrial, en particular el automotriz y de servicios públicos, debido a su sensibilidad a la economía y a los altos tipos de interés. "El sector financiero europeo ofrece valor,” menciona Coffre.
Para ella, la gestión activa sigue siendo clave en el contexto actual, ya que permite una mayor flexibilidad para adaptarse a las fluctuaciones de la duración y la calidad crediticia. Aunque los ETF y la gestión pasiva han ganado terreno, Coffre recalca que “nuestros fondos son una opción competitiva, manteniendo una alta calidad crediticia y evitando riesgos innecesarios en la búsqueda de unos pocos puntos básicos adicionales de rendimiento."
Perspectiva de emisiones a corto plazo y conclusiones
El futuro de las emisiones en el mercado de deuda a corto plazo es también un área que Amundi monitorea de cerca. Coffre anticipa que el mercado primario seguirá robusto, especialmente en el sector industrial, aunque las emisiones a corto plazo representan un pequeño porcentaje del total. En este contexto, la firma se enfoca en el mercado secundario para encontrar oportunidades que se ajusten a la demanda creciente de sus clientes en renta fija ultracorto. En resumen, Nathalie Coffre subraya que, en el contexto actual, evaluar una inversión en renta fija requiere mirar más allá de la rentabilidad a vencimiento.
