La gestora ha presentado su estrategia para la segunda mitad del año, en la que dos aspectos centrarán su inversión: el desempleo y la inflación subyacente. Así lo han explicado Hernán Cortés y Rafael Peña, cogestores del fondo Olea Neutral, que consideran que no estamos ante unos niveles de inflación tan alarmantes si se promedia durante la última década.
Se basan en los datos históricos. La inflación general media en Estados Unidos ha sido del 2,6% desde 2011. Y en Europa, se ha situado de media en el 2,07% en el mismo periodo. "No está tan lejos de los objetivos de los bancos centrales de mantenerla en el 2%, han señalado.
En su opinión, los empresarios han estado conteniendo precios durante muchos años. Y ahora, esta subida de la inflación "ha dado argumentos a las empresas para subir precios y no lo van a desaprovechar. Vemos muy complicado que la inflación subyacente baje con fuerza y rapidez. Va a ser un proceso lento", han advertido.
En ese sentido, consideran "muy importante seguir el desempleo". Este indicador ha sido, en su opinión, "lo que ha roto las expectativas de recesión que tenían los economistas". Curiosamente, el paro está en mínimos históricos en Estados Unidos con la confianza del consumidor cayendo. "Esta ha sido la razón por la que no ha habido recesión este año. Y va a ser un indicador adelantado para adivinar la tendencia del desempleo y, por ende, la bajada del consumo y una posible recesión", han asegurado.
¿Cambios en las carteras?
Por ahora, Olea Gestión de Activos tiene una exposición del 32% a renta variable en la cartera del fondo Olea Neutral. Un porcentaje que está por debajo de su media histórica del 40% pero suficiente para mantener su mandato de preservación de capital y rentabilidades objetivo del 5%. "No vemos claro subir peso a bolsa, tenemos exposición en sectores donde pensamos que hay atractivo", han explicado. Entre ellos se encuentran el sector utilities, infraestructuras, value o los bancos.
Aunque a estos últimos siempre han preferido aproximarse como bonistas. De hecho, en el sector financiero tienen un 26% de la exposición en deuda. Aunque desde la firma aclaran que es una inversión muy diversificada en cocos del 11% pero repartida en una decena de emisores. "Es un sector que nos ha dado muchas alegrías en los últimos años, aunque este año nos ha dado un revolcón con lo que ha pasado. Cuando las cosas van mal, hay que sentarse y esperar", han aconsejado.
En total, la renta fija pesa un 54% de la cartera, con una duración media de la cartera entorno a un año. De momento, no se plantean aumentarla salvo que haya una inflación más baja y el bono americano alcance el nivel del 4% y el alemán llegue al 3% o 3,25%. "Pensamos que son niveles a los que se pueden ir en los próximos meses sin causar grandes destrozos", han avanzado.
