TRIBUNA de Ana Ros Ruiz, directora de Inversiones, IF EAFI.
Una vez trascurrido el verano sin susto alguno en los mercados a nivel mundial y gracias a que los pocos datos publicados han podido compensar las malas noticias geopolíticas (lanzamiento de misiles entre Corea y EE.UU.) podríamos seguir manteniendo la idea de sobre ponderar la renta variable en general, haciendo hincapié en la renta variable europea, por el atractivo de su actual valoración.
En renta fija adoptaríamos una posición más corto placista, demandando un enfoque de gestión flexible a nivel global con sesgo a Europa.
Para ello, nos gustaría analizar tres fondos de inversión con sello de Funds People que cubrieran nuestro asset allocation y dieran forma a una posible cartera modelo de cara a provechar las oportunidades que nos den los mercados financieros en los próximos meses.
En renta variable analizamos dos fondos con estrategias similares dentro del universo small, mid caps, de renta variable europea y española.
En un entorno de crecimiento como es el actual, son las pequeñas y medianas compañías las que sin duda ofrecen rendimientos extras, además representan un universo mayor, y al ser valores menos seguidos por los analistas presentan oportunidades más atractivas.
Dado el estado soft close del fondo, como alternativa existe su versión europea, G Fund Avenir Euro: mismo proceso inversor, mismo gestor, mismo co-gestor, única diferencia el universo invertible ampliado a Europa frente a zona eurp del Groupama Avenir Euro).
No obstante, pasamos a analizar el fondo madre.
Universo small, mid cap zona euro con estrategia pura de stock-picking y con una gestión muy activa sin prestar atención a los índices. No se utilizan derivados y tampoco decisiones tácticas de inversión, se basa en una gestión de convicciones, donde el posicionamiento en términos de sectores y países es resultado de las oportunidades que encuentre el gestor.
La proximidad a las compañías es clave, ya que el principal control de riesgos deriva de un análisis muy detallado y profundo de cada título. La cartera tiene una mentalidad largoplacista y la rotación de ésta es limitada. Cada título está un tiempo en seguimiento antes de entrar en cartera con la idea de minimizar los errores de inversión y tener un margen de seguridad lo más acertado posible.
El gestor, Cyrile Carriére, invierte un 80% de su tiempo en monitorizar lo que tiene en cartera y cuenta con un back-up manager plenamente dedicado a la estrategia. Sigue un proceso inversor comprobado a lo largo de los años, en Groupama AM y anteriormente en Barclays. Gestiona con éxito este tipo de activo con el mismo proceso desde 2008 y cuenta con 10 años de analista anterior a esta fecha.
Santander Small Caps España FI
Universo renta variable española que invierte al menos, el 75% de sus activos en acciones de pequeña y mediana capitalización. Su filosofía de inversión es puro stock-picking o selección de valores. Buscan empresas con tres rasgos principales: poca deuda, generación de caja y posibilidad de mejora operativa. Ninguna empresa tiene más de un 6% en el peso total de la cartera, sus fondos siempre están invertidos y no usan derivados.
Este fondo creado a finales de 2004 se ha convertido en uno de los fondos de renta variable española más demandados y con mayor patrimonio bajo gestión. A esto se le suma un track record consistente que logra batir al Ibex médium cap en los últimos 6 años.
Su equipo gestor, liderado por María Dolores Solana con 25 años de experiencia en la gestora del Santander se han especializado en medianas y pequeñas compañías cotizadas, donde dentro de las Bolsas Europeas prefieren los mercados de la periferia como España, Portugal e Italia.
En la parte de renta fija analizamos un fondo de renta fija flexible global con sesgo Europa que invierte al menos un 60% de los activos en bonos corporativos con una calificación crediticia de Investment grade y un peso medio histórico del 33% en bonos corporativos high yield.
Muzinich EnhancedYield Short-Term
El fondo tiene como objetivo la preservación de capital y la generación de rentabilidades que superen a los bonos de gobierno. La cartera debe tener una duración media máxima de dos años y su proceso de inversión se basa en el análisis fundamental y bottom-up de las compañías y del correspondiente instrumento de crédito.
El fondo no tiene objetivos de tracking error (TE) ni de volatilidad, pero trata de no alejarse del índice Bofa ML German Federal Gvt 1-3 años.
El equipo gestor está liderado desde 2007 por Tatjina Greil y Thomas Samson, los cuales se apoyan en el equipo de analistas de crédito formado por 14 personas ubicadas en Londres y en Nueva York. A parte existe otro equipo de riesgos totalmente independiente del equipo de gestión responsable de monitorizar y controlar todas las carteras.
