Así vemos el mercado de multiactivos para 2024

Laura Donzella_noticia2
Firma: cedida (Nordea).

TRIBUNA de Laura Donzella, directora de Distribución a Clientes Institucionales y Mayoristas en Iberia, Latinoamérica y Asia, Nordea AM. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.

Los primeros recortes de intereses podrían tardar un poco más de la cuenta respecto a las expectativas actuales. Con la inflación que sigue mantenida y el bajo desempleo, las autoridades monetarias podrían seguir retrasando una relajación en sus políticas.

Si las curvas de tipos permanecen invertidas durante más tiempo, el favorable comportamiento que se espera de los bonos podría retrasarse aún más. Además, esto implicaría que las correlaciones de los bonos y la renta variable seguirían siendo elevadas y que no habría diversificación tradicional. Si la inflación siguiera subiendo, aumentara el desempleo y los bancos centrales tardasen más de la cuenta en cambiar el rumbo de sus políticas, la recesión podría ser más fuerte de lo previsto, lo cual repercutiría no sólo en los beneficios empresariales sino también en los impagos de créditos.

En cuanto a la renta variable, también somos optimistas a largo plazo, pero tenemos una convicción aún mayor en las acciones de bajo riesgo, alta calidad y precios atractivos que puedan ofrecer un crecimiento estable. Estas acciones cotizan, en algunos casos, a valoraciones históricamente atractivas en términos relativos y pueden añadir una convexidad significativa a las carteras de los clientes cuando se implementan mediante estrategias long/short.

Aunque no tenemos una bola de cristal y nunca tratamos de ser más astutos que el mercado, hay datos fundamentales que nos guían y proporcionan una visión para navegar los mercados en momentos tan dinámicos como los actuales. A largo plazo, las valoraciones actuales de los bonos son (por fin) atractivas, lo que hace que la rentabilidad esperada de las carteras de multiactivos sea muy atractiva a largo plazo.

Sin embargo, los métodos tradicionales de diversificación alcanzaron sus límites cuando las dos clases de activos más importantes, acciones y bonos, cayeron al mismo tiempo el año pasado. El 2023 también se ha caracterizado hasta la fecha, por una gran incertidumbre y en el tercer trimestre se produjo otra venta masiva tanto de acciones como de bonos. Este fenómeno marca un cambio de paradigma para los inversores. Ahora tienen que encontrar la manera de hacer frente a una nueva realidad.

En nuestra opinión, la clave para ello reside en un cambio de perspectiva, donde pensemos en términos de primas de riesgo en lugar de clases de activos. La idea es ofrecer una gama de soluciones de inversión de alternativos líquidos con diferentes perfiles de riesgo y rentabilidad, pero con una cosa en común: mirar más allá de las clases de activos individuales para beneficiarse de las primas de riesgo seleccionadas (tanto tradicionales como alternativas). Estas soluciones de alternativos líquidos permiten a los inversores aumentar el nivel de diversificación de la cartera y generar rentabilidades positivas con un nivel de riesgo controlado.

Con las estrategias Alpha de Nordea y su amplia gama de diferentes primas de riesgo, se pueden componer carteras de inversión innovadoras y bien alineadas que pueden satisfacer las expectativas de los clientes con diferentes requisitos de rentabilidad y perfiles de riesgo. Dado el difícil entorno de mercado actual, es necesario una verdadera diversificación para amortiguar los riesgos del mercado a largo plazo.


Nordea Asset Management es el nombre funcional de la actividad de gestión de activos llevada a cabo por las entidades jurídicas Nordea Investment Funds S.A. y Nordea Investment Management AB y sus sucursales y filiales. El objetivo de este material es proporcionar al lector información sobre las capacidades específicas de Nordea Asset Management, la actividad general del mercado o las tendencias del sector, y no debe considerarse como una previsión o investigación. Este material, o cualquier punto de vista u opinión expresados en el mismo, no equivale a un asesoramiento de inversión ni constituye una recomendación para comprar, vender o invertir en cualquier producto financiero, estructura o instrumento de inversión, para realizar o deshacer cualquier transacción o para participar en cualquier estrategia de negociación particular. A menos que se indique lo contrario, todas las opiniones expresadas son las de Nordea Asset Management. Los puntos de vista y opiniones reflejan las condiciones económicas actuales del mercado y están sujetos a cambios. Cualquier decisión de inversión debe basarse en el memorando de oferta o en cualquier acuerdo contractual similar. Todas las inversiones implican riesgos; pueden producirse pérdidas. Aunque la información contenida en el presente documento se considera correcta, no puede ofrecerse ninguna declaración o garantía sobre la exactitud o exhaustividad final de dicha información. Los posibles inversores o contrapartes deben consultar con su(s) asesor(es) profesional(es) fiscal(es), jurídico(s), contable(s) y de otro tipo acerca del efecto potencial de cualquier inversión que puedan realizar, incluidos los posibles riesgos y beneficios de dicha inversión, y evaluar de forma independiente las implicaciones fiscales, la idoneidad y la conveniencia de dichas inversiones potenciales. Publicado por la entidad correspondiente de Nordea Asset Management. Nordea Investment Management AB y Nordea Investment Funds S.A. están autorizadas y supervisadas por la Autoridad de Supervisión Financiera de Suecia y Luxemburgo, respectivamente. Este material no puede reproducirse ni difundirse sin autorización previa. Nordea Asset Management.