TRIBUNA de David Ardura, subdirector de inversiones de Gesconsult.
Creemos que jueves y viernes van a ser los días más interesantes de la semana. Estos días hay dos asuntos que van a estar a la cabeza de las agendas: la reunión del BCE, el próximo jueves, y las elecciones generales que se celebrarán el domingo en Grecia.
En cuanto al banco central, el mercado está descontando que va a anunciar finalmente su QE. Cualquier sorpresa negativa en este sentido supondría un seguro aumento de la volatilidad. Las dudas en realidad van a venir por el lado de los detalles: de qué países va a comprar deuda, cómo se van a estructurar esas compras… Habrá que ver qué anuncia Draghi y cómo lo acoge el mercado.
En cuanto a Grecia, hemos visto como en los últimos tiempos ha cobrado interés la candidatura del partido Syriza. Sin embargo, el mercado no parece estar siendo demasiado negativo con esta realidad. De hecho, llegamos a la cita electoral con las primas de riesgo de los países de la periferia europea en mínimos. Algo que creemos que es muy significativo e ilustra la tranquilidad de los inversores.
La explicación puede ser que, a pesar de los comentarios y especulaciones, el mercado descuenta que la realidad va a ser más ‘suavizada’ de lo esperado. En este sentido, la realidad del país heleno y citas como la reunión del BCE se entrelazan: si la institución anuncia un QE que se estructure a través de los bancos centrales de cada país, trasladaría el riesgo de las medidas de estímulo a cada nación, lo que obligaría a los gobiernos, incluidos los nuevos, a tener políticas más suaves de las que se anticipan en países como Grecia.
