Nuestra visión a largo plazo es que los tipos de interés se mantengan bajos. De hecho la economía mundial sufre de exceso de oferta –hay mucha capacidad excedentaria, particularmente, a medida que la economía de China se desacelera, en mercados emergentes-. Así que los precios de las materias primas, que impulsan la inflación, ya han caído bruscamente y no veo recuperación sostenida del precio del petróleo, ni que los precios de los alimentos aumenten mucho. Aunque resulte alentador que haya indicios de crecimiento del crédito, también fuente de inflación, particularmente en Europa, no será suficiente para contrarrestar la debilidad de las materias primas, no importa cuánto bajen los tipos de interés.
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