Convergencia

A principios de mes, la Reserva Federal estadounidense (Fed) dejó entrever su intención de endurecer la política monetaria. Normalmente, el inicio de una contracción monetaria resulta perjudicial para los mercados de renta fija pero, desde el anuncio, los tipos de interés de los bonos con mayores duraciones se han ido reduciendo gradualmente. Es cierto que los mercados emergentes han generado datos mixtos y que las perspectivas del precio del petróleo continúan apuntando hacia la debilidad por exceso de oferta, pero parece que a los tenedores de bonos no les preocupa ahora mismo que la Fed adopte una actitud más agresiva. Ya sea porque los inversores a largo plazo creen que el grado de contracción monetaria que descuentan los vencimientos más cortos es exagerado o que los tipos de interés a largo plazo ya están demasiado altos, la fortaleza de los bonos a largo plazo resulta interesante.