El ELTIF 2.0 cada vez más cerca. El Parlamento y el Consejo Europeo llegan a un acuerdo provisional

Fuente: FundsPeople.

La figura del ELTIF, único vehículo europeo de inversión alternativa ilíquida multiactivo que permite su comercialización transfronteriza a minoristas, ha tenido poco impacto desde su aprobación en el año 2015.

En el caso particular de España, la falta de un régimen fiscal especial, excepto en Bizkaia y Alava, ha condenado a la figura a la inexistencia frente a otras jurisdicciones de nuestro entorno como Francia e Italia en el que al menos la figura ha despegado, aunque sea tímidamente.

Considerando este marco, en noviembre de 2021 la Comisión Europea lanzo una propuesta de reforma con el objeto de eliminar las barreras existentes que habían impedido el éxito de esta figura.

Nuevos fondos ELTIF 2.0

En el marco del proceso de aprobación, el pasado 22 de octubre de 2022, se llegó al acuerdo provisional entre el Parlamento y el Consejo Europeo (el “Acuerdo”) sobre el texto de la nueva regulación de los Fondos ELTIF que pretende flexibilizar esta figura diseñada para canalizar inversiones ilíquidas en el ámbito europeo.

Con este acuerdo, la realidad de los nuevos fondos ELTIF o ELTIF 2.0 está más cerca de ser una realidad, incorporando mayor flexibilidad que, con seguridad, hará que el apetito por el lanzamiento de productos de inversión ilíquidos a través de este formato se incremente.

En particular, y a falta del texto definitivo que permita una evaluación detallada, el acuerdo ha relajado sustancialmente las reglas para entrada de inversores minoristas, eliminando las reglas de inversión mínima de 10.000 euros para aquellos inversores con un patrimonio inferior a 500.000 euros.

Canalización de inversiones en activos reales

En cuanto a la inversión directa en activos reales, el actual texto obliga a una inversión mínima de 10 millones de euros y al cumplimiento de condiciones cualitativas. Dichas condiciones han sido prácticamente eliminadas y, de esta forma, el ELTIF puede convertirse en un vehículo interesante para la canalización de inversiones inmobiliarias o de infraestructuras a largo plazo que pueda comercializarse entre inversores minoristas en el espacio económico europeo.

Tanto el porcentaje obligatorio de inversión, actualmente en el 70 por 100, como los coeficientes máximos de inversión en un único activo se han relajado y se espera que estén en entornos del 60 por 100 y 20 por 100 respectivamente.

Fondo de fondos

Finalmente, el Acuerdo va a permitir la utilización del ELTIF como un Fondo de Fondos, si bien todavía está pendiente la tipología de subyacente en el que podrán invertir, sin duda supone una buena noticia para el éxito de la figura.

Una vez concluido el Acuerdo se procederá a la revisión técnica y legal para su presentación definitiva al Consejo y Parlamento Europeos para su aprobación definitiva y publicación.

Este nuevo escenario hace imprescindible la reacción de nuestras autoridades fiscales para dotar al ELTIF de una fiscalidad favorable o, de lo contrario, la figura seguirá condenada al ostracismo y nuestra industria de gestión de fondos se verá penalizada frente a los competidores de nuestro entorno.