TRIBUNA de Francesco Filia, founder & CEO, Fasanara Capital. Comentario patrocinado por Fasanara Capital.
En un sistema financiero presionado por la volatilidad de los mercados públicos, una regulación bancaria más estricta y la urgente necesidad de financiación para las pymes, pocos gestores se han posicionado de forma tan distintiva como Fasanara Capital. Fundada en Londres en 2011, Fasanara se ha convertido en pionera del crédito alternativo impulsado por tecnología financiera y de estrategias cuantitativas o de activos digitales, gestionando más de 5.000 millones de dólares en activos para instituciones globales líderes. Su objetivo es claro: ofrecer rentas estables y descorrelacionadas a escala, conectando el capital institucional con la economía real a través de una red global de origination propia.
De los orígenes como hedge fund a la financiación basada en activos
Fasanara nació como un hedge fund macro, pero evolucionó rápidamente hasta convertirse en un especialista en crédito alternativo impulsado por fintech. Desde 2014, sus estrategias principales se han centrado en la financiación de cuentas por cobrar y el crédito al consumo, originados a través de plataformas fintech en Europa y a nivel global.
Hoy, Fasanara integra 141 prestamistas fintech en más de 60 países, apoyándose en millones de líneas de código propio para gestionar la originación, el análisis de riesgos y el seguimiento del crédito. Esta combinación de tecnología y crédito ha permitido financiar más de 115.000 millones de dólares, subrayando la escalabilidad del modelo.
Qué es la Financiación Basada en Activos y por qué importa ahora
La Financiación Basada en Activos (Asset Based Finance, ABF) consiste en préstamos garantizados por activos identificables y generadores de cash flow. Abarca múltiples clases de activos y tipos de préstamos, desde financiación de inventarios hasta préstamos garantizados por valor liquidativo (NAV), financiación de derechos de autor/IP, litigios y mucho más. A nuestro juicio, la ABF está emergiendo como una herramienta de asignación central para los inversores institucionales, ya sea como alternativa o complemento a las tradicionales carteras de direct lending corporativo.
Aunque el universo de oportunidades en ABF podría ser vasto y en expansión, el éxito requiere una ejecución rigurosa: estructuración cuidadosa, garantías sólidas, diversificación y pruebas de estrés rigurosas. Para Fasanara, la gran oportunidad se encuentra en el crédito granular, de corta duración y habilitado por fintech.
A diferencia de la deuda privada tradicional, a menudo con vencimientos largos, ilíquida y altamente apalancada, la financiación de cuentas por cobrar puede ofrecer exposiciones autoliquidables, a corto plazo y con valoraciones mensuales independientes. Esto se traduce en mayor transparencia y menor correlación con bonos y acciones cotizadas.
Más concretamente, Fasanara se especializa en la originación de pools granulares de préstamos de corta duración a través de una amplia red de entidades financieras no bancarias, con los préstamos respaldados por un pool diversificado de garantías.
La ventaja de la originación: un embudo propio
El núcleo de la diferenciación de Fasanara está en su motor de originación. De un universo inicial de más de 1.300 fintechs, la firma ha aprobado 141, tras una exhaustiva due diligence y un alineamiento de intereses. El proceso está respaldado por el Fasanara Debtor Rating (FDR), un sistema dinámico de seguimiento que monitoriza a los originadores en cuanto a cambios regulatorios, tendencias de crédito, resiliencia operativa y gobernanza.
Este proceso ha permitido a Fasanara apoyar a fintechs de alta calidad como:
- Tide (Reino Unido): línea de 100 millones de libras para ampliar la financiación a pymes en Reino Unido.
- Job&Talent (España): línea de financiación de 250 millones de euros, coestructurada con Barclays, para anticipar cobros de trabajadores temporales en Europa y EE. UU.
- Forus (Arabia Saudí): acuerdo de crédito de 60 millones de dólares para préstamos a pymes en el Reino, tras haber financiado más de 500 millones de dólares a negocios locales.
- Addi (Colombia): ampliación de 50 millones de dólares para su plataforma BNPL, cofinanciada con Goldman Sachs.
En el ámbito nacional, Fasanara ha financiado más de 250 millones de euros en cuentas por cobrar de aeropuertos italianos desde su fundación, asociándose con aerolíneas y operadores aeroportuarios locales. A pesar del impacto de la pandemia, la tasa de recuperación fue del 100 %, demostrando la posible resiliencia del modelo.
Red global descentralizada de originación
La plataforma de crédito de Fasanara se apoya en 141 socios crediticios no bancarios en más de 60 países.
Más allá del crédito: tokenización, activos digitales y cuantitativos
Aunque el crédito alternativo es el pilar de la firma, Fasanara también está construyendo puentes hacia el futuro digital de la gestión de activos. Su plataforma incluye:
- Estrategias de activos digitales: como arbitraje market-neutral, programas multi-manager y pods cuantitativos.
- Híbridos de crédito multi-activo, que combinan cuentas por cobrar con estrategias digitales y cuantitativas.
- Inversiones en fintech y Web3, que garantizan acceso a la innovación y al deal flow propietario.
Hemos expresado abiertamente el potencial de la tokenización: representar préstamos y cuentas por cobrar como tokens digitales con el objetivo de mejorar la eficiencia, reducir costes y abrir nuevos canales de liquidez. Combinado con IA y big data en el análisis de riesgos, esto podría redefinir el acceso institucional a los mercados privados.
Conexión con la economía real
Fasanara Capital está comprometida con la economía real canalizando capital hacia pequeñas y medianas empresas (pymes), columna vertebral del crecimiento y la innovación. A través de sus estrategias de crédito privado y financiación de cuentas por cobrar, Fasanara ofrece soluciones de capital circulante que pueden ayudar a escalar negocios, generar empleo y fortalecer cadenas de suministro.
Centrarse en financiar actividad económica tangible, en lugar de activos puramente financieros, permite a Fasanara cerrar la brecha entre el capital institucional global y las necesidades locales, generando impacto medible y apoyando un desarrollo económico sostenible.
Gobernanza e institucionalización
Las asociaciones de Fasanara (por ejemplo, con Allianz Trade para asegurar cuentas por cobrar hasta 1.000 millones de euros) demuestran cómo el crédito fintech se está institucionalizando plenamente. La base inversora incluye grandes aseguradoras, fondos de pensiones, bancos y endowments de Europa, Norteamérica, Japón y Oriente Medio. Un dato importante: ningún cliente representa más del 10 % del patrimonio gestionado, lo que refuerza la diversificación y la estabilidad.
La oportunidad estratégica de Europa
Para Europa, el caso de Fasanara ofrece lecciones más amplias. Con una brecha de financiación para pymes de 1,5 billones de dólares en todo el continente, el crédito impulsado por fintech no es solo un nicho: es una solución estructural. Las pymes familiares en Italia y la economía de servicios en España requieren nuevas formas de intermediación de capital. El modelo de Fasanara demuestra cómo los inversores institucionales pueden financiar directamente la economía productiva.
Además, Europa tiene la oportunidad de liderar la regulación y habilitación del crédito privado tokenizado. Con marcos legales claros, España, Italia y otros países de la UE pueden garantizar que estas innovaciones se desarrollen localmente, beneficiando tanto a inversores como a prestatarios.
Conclusión: la Financiación Basada en Activos se une a la tecnología
En una década marcada por mercados públicos frágiles y shocks macroeconómicos imprevisibles, creemos que Fasanara Capital representa una vanguardia europea: utiliza la tecnología para hacer que el crédito alternativo sea escalable, transparente y robusto a nivel institucional.
Para la sociedad, el impacto es tangible: pymes financiadas, empleo respaldado, cadenas de suministro estabilizadas. El futuro de las finanzas europeas podría no estar en unos mercados públicos saturados, sino en estrategias privadas impulsadas por tecnología. La combinación de Fasanara de originación fintech, innovación digital y gobernanza institucional demuestra que ese futuro ya se está construyendo.
Contacto, relaciones con inversores: ir@fasanara.com
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