Los bonos convertibles: una fuente de diversificación y de rentabilidad

“Dado que los inversores se alimentan del crecimiento, nuestra pregunta es: ¿y qué mejor forma de capturar dicho crecimiento que la exposición indirecta a la renta variable?” Ante este planteamiento, nos podemos fijar en la reciente rentabilidad de los bonos convertibles. El 21 de febrero, los bonos convertibles globales cubiertos en euros, según el índice UBS Convertible Global Focus Vanilla, habían subido un 6,4% desde el 30 de noviembre de 2011, frente al 10,6% del MSCI World cubierto en euros. No obstante, durante el 2011 en su conjunto, estos bonos apenas cedieron menos que la renta variable: los mismos índices cayeron un 4,2% y 4,5%, respectivamente, en euros. Desde principios de 2012, la subida ha sido espectacular para ambos: los convertibles ganaron un 6,1% y la renta variable un 6,9%. Esta situación podría parecer extraña para los convertibles, pero puede explicarse si nos fijamos en los valores subyacentes en lugar de en los índices generales de renta variable.