TRIBUNA de Juan San Pío, director comercial para Iberia y Latinoamérica, Amundi ETF, Indexing & Smart Beta. Comentario patrocinado por Amundi ETF.
La renta fija llevaba tiempo rezagada respecto a la renta variable en el ámbito de la inversión medioambiental, social y de gobernanza (ESG), pero la creciente demanda de deuda ESG está conduciendo al desarrollo de una gama de soluciones de renta fija en rápida expansión.
La integración de las consideraciones ESG en las carteras de renta fija ha sido relativamente lenta en comparación con la renta variable. El primer índice ESG de renta variable se lanzó en 1990, pero el primer índice de renta fija ESG se materializó más de dos décadas después. Una de las razones de este retraso está relacionada con cómo se ha percibido históricamente el engagement (compromiso). Los tenedores de bonos no tienen los mismos derechos de voto que los accionistas, lo que ha dado lugar al mito de que disponían de una capacidad limitada para participar y ejercer influencia en las compañías.
Sin embargo, dado que la inversión responsable se está volviendo cada vez más popular, hay un rápido aumento del apetito de los inversores y la disponibilidad de soluciones de renta fija ESG, y en particular, de los ETF.
Las ventajas de incorporar el análisis ESG a la inversión en renta fija son evidentes. El escrutinio ESG de un emisor corporativo puede, por ejemplo, revelar la exposición a riesgos de inversión a largo plazo, como el cambio climático, que podrían tardar años en materializarse. Cada vez se reconoce más que las compañías con sólidas credenciales ESG tienen menos probabilidades de incurrir en default y más probabilidades de ser rentables a largo plazo.
En consecuencia, los factores ESG están ocupando un papel más importante en las calificaciones crediticias y estamos viendo una mayor integración de los criterios ESG y engagement por parte de los emisores.
Los inversores en bonos están mostrando una mayor disposición a comunicarse directamente con las compañías y a pedirles cuentas sobre cuestiones ESG. Los emisores de bonos, a su vez, están ahora mucho más comunicativos en el suministro de información. Además, hay más datos disponibles de los proveedores de datos ESG, incluso en áreas menos cubiertas previamente como la deuda pública.
La ya creciente demanda de ETF de renta fija ESG se disparó tras la pandemia del COVID-19, que agudizó la atención de los inversores sobre los riesgos de sostenibilidad y puso de manifiesto la resiliencia de los ETF.
En las turbulencias del mercado tras el brote de la pandemia, los ETF continuaron con su crecimiento sin dejar de cotizar y ofrecieron a los inversores un acceso instantáneo al mercado con precios transparentes y ejecutables. Organismos reguladores como el Banco de Inglaterra destacaron el papel de los ETF como medio de fijación de precios, especialmente en el segmento de la renta fija, donde los ETF ofrecían una indicación del valor razonable de los bonos.
Los flujos hacia los ETF de renta fija ESG se han disparado posteriormente. Los ETF listados en Europa atrajeron 20.500 millones de euros en los 18 meses hasta finales de junio de 2021(1), frente a los 3.800 millones de euros de los 18 meses anteriores(1). El aumento de la demanda también ha impulsado la innovación: los ETF de renta fija europeos que incorporan criterios ESG pasaron del 4% a finales de 2018 al 18% tres años después(1).
El progreso en materia de ESG en el mercado de renta fija tiene un largo camino por recorrer. Todavía hay una falta de consistencia en el nivel de información ESG proporcionada por los emisores de bonos, en particular para la deuda soberana, lo que hace que la due dilligence en materia ESG sea un reto. Además, los activos de renta fija siguen representando sólo una pequeña proporción de los activos sostenibles a nivel mundial.
Sin embargo, dado que la inversión sostenible se considera cada vez más una necesidad y no un lujo a la hora de gestionar los riesgos de inversión a largo plazo, como el cambio climático, la situación está mejorando rápidamente. Junto con ventajas como los bajos costes, la liquidez, la transparencia y la diversificación, los ETF son cada vez más el vehículo preferido para aplicar la ESG en renta fija.
La gama de ETF ESG de renta fija de Amundi
En Amundi, reconocemos que el cambio en renta fija de posiciones vanilaa posiciones core ESG está en marcha. Desde el inicio de 2021, las inversiones ESG han representado el 75% de las entradas netas a ETF de renta fija(2).
La innovación de los productos se está alejando de la réplica de los índices genéricos que tienen un enfoque ESG hacia enfoques más temáticos, especialmente el cambio climático. Estos están impulsados por las diferentes necesidades de los inversores que vemos que están surgiendo, como el deseo de una mayor diversificación o de generar alfa.
En el mercado de ETF, el legado de Amundi como líder en renta fija se combina con un compromiso de rentabilidad e innovación. Como resultado, hemos desarrollado una amplia gama de ETF de renta fija sostenible.
Fuente:
1 Amundi ETF/Bloomberg a final de junio de 2021.
2 Amundi ETF a final de junio de 2021.
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