Gran parte de la investigación que existe sobre la liquidez de los ETF reviste un carácter empírico. Por ejemplo, los analistas recopilan datos sobre la liquidez de los ETF y la liquidez de las cestas subyacentes de valores de los ETF. A continuación, tratan de demostrar una relación o correlación causal entre una y otra. Aunque valiosos, esos enfoques no abordan los efectos de la endogeneidad (retroalimentación): es difícil distinguir si es la liquidez de los ETF lo que incide en la liquidez de la cesta de valores en los que invierte o viceversa.
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