Un nuevo mundo con descuento para los bonos convertibles europeos

Tres meses. Para transformar por completo el perfil del mercado de los bonos convertibles europeos sólo han hecho falta tres meses. Mientras que la mayoría se solían caracterizar por un perfil general mixto, es decir, sensible al mismo tiempo a las variaciones de renta variable y de renta fija, más del 75% presentan ahora únicamente un perfil técnico de bono de alto rendimiento, con una opción de conversión en acciones extremadamente barata o incluso gratuita. Al igual que todos los activos de riesgo, los bonos convertibles europeos han acusado los efectos del incremento de la aversión al riesgo de los últimos meses. Pero aunque los resultados están de capa caída, consiguen salir a flote de forma digna: el índice de bonos convertibles Exane Convertible Index (ECI) Europa ha perdido un 8 % desde que comenzó el año frente al 15 % que se ha dejado el índice bursátil Stoxx 50 en el mismo periodo (a 11/11/2011). En consonancia con lo sucedido en los mercados de renta variable, la caída ha sido más pronunciada en el mercado europeo de convertibles que en el mercado mundial (Europa, Asia, Estados Unidos), donde se ha registrado una contracción del 6 % durante el mismo periodo. A pesar de sus rentabilidades negativas, los bonos convertibles han podido absorber parte del derrumbe de los mercados gracias a un perfil menos volátil que el de la renta variable.