A nivel global los vehículos ETP recibieron 867.000 millones de dólares en entradas netas. Todo un año récord, solo superado por 2021. Analizamos cuatro tendencias subyacentes.
¿Recesión? ¿Inflación? ¿Subidas de tipos? Quién lo diría mirando la fuerte entrada de dinero que captaron los ETP el año pasado. No solo es que los flujos resistieran en un año tan nefasto para los mercados en general. Es que estamos ante un año histórico de captaciones. A nivel global los ETP recibieron en 867.000 millones de dólares en entradas netas, según cifras de BlackRock. Todo un ejercicio récord, solo superado por los 1,3 billones que entraron en 2021.
Y a diferencia de otros años, el crecimiento de los ETF no responde al auge únicamente de una categoría. Tanto los ETP de renta fija como de renta variable han gozado de buen apetito inversor. Dicho esto, profundizando en los datos encontramos cuatro tendencias interesantes en el segmento de fondos cotizados.
Jugando la curva en renta fija
Para los ETP de renta fija, 2022 es el tercer mayor año de captaciones. Los 266.000 millones que recibieron el ejercicio pasado siguen de cerca de los 280.000 millones de 2020 (el récord absoluto) y los 269.000 millones de 2021.
Pero como bien señalan desde a gestora estadounidense, la demanda a nivel producto varía mucho entre un año y otro. En 2022, el apetito fue por ETP de rates (tipos de interés) con los que posicionarse a lo largo de la curva. El 68% de los flujos netos a ETF de renta fija fueron a parar a este tipo de productos. Hablamos de 181.000 millones de dólares. 3,3 veces los niveles de 2021 y superando las entradas netas de 2019-2021 combinados. La mayoría (el 92%) fueron a exposiciones estadounidenses. Se batieron récords en toda la curva -vencimiento corto, intermedio, largo y mixto- pero los ETP a corto plazo fueron los más populares (66.000 millones de dólares).
Sin embargo, desde BlackRock ahora detectan una tendencia relevante en crédito. Lo apreciamos bien en el gráfico siguiente. El interés por el crédito se está disparando, principalmente en el segmento de mayor calidad. Los ETP de grado de inversión (IG) terminaron el año con 40.100 millones de dólares, frente a los 5.600 millones que perdieron los de high yield. El sentimiento positivo hacia el grado de inversión aumentó en el segundo semestre (30.100 millones de dólares), y hacia high yield en el cuarto trimestre (14.000 millones de dólares). Antes de esto, el segmento de high yield iba camino de registrar un año récord de salidas.
ETF de bolsa: una apuesta por geografía
También fue un año histórico para los ETF de renta variable. Su segundo mejor ejercicio con 598.000 millones de dólares en entradas netas. De esta cifra, más de la mitad (340.000 millones) se dirigió a renta variable estadounidense.
No obstante, ha sido un ejercicio de récord para varios segmentos. Los ETF de renta variable emergente registraron su mayor entrada neta (110.000 millones de dólares, liderada por la renta variable China (63.700 millones de dólares) y los mercados emergentes en general (14.600 millones de dólares). De
La nota discordante lo dio la renta variable europea que registró su tercer mayor año de salidas (-16.800 millones de dólares). Esas salidas se produjeron principalmente en la primera mitad de año. Aunque en el cuatro trimestre se mantuvo el flujo negativo, el ritmo se ralentizó.
Sectorialmente defensivos
El posicionamiento por sectores nos muestra una clara postura defensiva. Los sectoriales de tecnología (25.600 millones), sanidad (20.000 millones) y (6.000 millones de dólares) ocuparon los tres primeros puestos en captaciones, estableciendo nuevos récords para estos dos últimos.
El cambio defensivo dominó las tendencias de los flujos sectoriales a partir de marzo, tras una apuesta inicial por el sector financiero en enero (11.300 millones), el mayor mes de entradas registrado en el sector. Fue una tendencia fugaz ya que finalmente los ETP sobre valores financieros registraron un año récord de salidas en 2022 después de su mayor año de entradas en 2021.
La sostenibilidad sigue siendo una historia europea
A nivel global, los ETF sostenibles registraron entradas netas de 60.000 millones de dólares en EE.UU. y Europa. Menos de la mitad de las captaciones de 2021, cuando entraron 139.000 millones. Pero es que la demanda por producto ASG sigue siendo una historia del mercado europeo. De esos 60.000 millones 54.000 millones corresponden a ETP cotizados en EMEA. Los flujos totales a sus homólogos cotizados en EE.UU. fueron de apenas 5.000 millones.
